国海良时油脂日报（2012/01/19）

◇ 国内期货行情 ◇

2012-1-18（三）

备注：Y1209增仓1664手；Ro1205减仓1406手；P1209增仓2398手。“涨跌”按收盘价计算。

◇ 市场资讯 ◇

周三，CBOT大豆市场收盘稳中小幅下跌，勉强收复了早盘的失地，因为买玉米卖大豆的套利解锁。分析师称，虽然近期降雨缓解了阿根廷大豆作物的生长压力，但是交易商减少玉米市场的风险升水，而继续担心大豆作物。目前的天气状况对大豆单产的影响要远大于玉米，而本周农业产区天气再度变得高温干燥，可能导致大豆单产潜力下降。目前大豆作物已经逐渐进入关键的生长期。3月大豆合约午盘的跌幅一度达到了11.25美分，不过尾盘回升，收复了全部的失地。

大豆现货基差报价坚挺，传闻中国可能更加积极的进口大豆，为大豆市场提供了支持。天气预报显示，周末以及下周初阿根廷和巴西南部地区将会出现0.50到1.50英寸的降雨，给午盘大豆市场构成了一定的下跌压力。外围市场向好，其中包括股市走强，美元汇率走软，在一定程度上提振了大豆市场人气，不过其它农产品市场抛售兴趣活跃，拖累了大豆市场。有迹象显示拉尼娜现象减弱，说明南美最糟糕的天气状况已经过去，增添了大豆市场的利空气氛。

南美阿根廷地区天气预测：美国模型预测，目前的天气状况对大豆单产的影响要远大于玉米，而本周农业产区天气再度变得高温干燥，可能导致大豆单产潜力下降。目前大豆作物已经逐渐进入关键的生长期；玉米作物将于一月中旬进入关键的花期；

欧洲模型预测，未来14天，阿根廷作物带科多巴地区20-22号5-16毫米降水，其余时间段晴到多云为主,气温19-32摄氏度；布宜诺斯艾利斯地区多云天气为主，17-21号气温为19-34摄氏度，随后气温有所回落为19-29摄氏度。

南美巴西地区天气预测：欧洲模型预测，未来14天，巴西作物带北部玛瑙斯地区20号中雨，其余时间段多云天气，气温23-30摄氏度；西北部波多为柳地区中到大雨为主；中部巴西利亚地区19-23号小雨天气，气温17-28摄氏度；巴西南部里奥格兰德地区多云天气，气温22-28摄氏度,30-31号小雨，气温有所回落，局部地区最高气温24摄氏度。

民间分析师Michael Cordonnier下调其对巴西2011/12年的大豆产量预估至7,100万吨，较其之前预估少100万吨。他下调阿根廷大豆产量预估至5,000万吨，下修100万吨。

◇ 后市分析 ◇

CBOT小麦期货周三收盘小幅下跌，因预报称阿根廷将迎来降雨而承压，但交易商说，大豆期货缩减稍早跌幅，并一度上扬，受助于中国需求传闻。中国大豆榨压利润转为正，分析师说上述因素可能刺激中国对美国大豆出口的买兴，目前巴西中部部分地区的湿润天气可能令该国早期大豆收割放缓。大豆市场也因美元走软而得到支持，美元下跌倾向支持美元计价的谷物和油籽。阿根廷大豆产量前景的不确定性，美国中西部内陆地区现货大豆市场走强为大豆提供额外支持。

周三，国内油料油脂板块整体冲高回落，小幅收跌。国内A股市场的疲弱表现令商品市场再度承压，节日前保证金提高及规避假期风险因素等也令资金逐步撤出期市。笔者预计农产品市场近期仍将以弱势震荡为主，在中国农历兔年最后一个交易周里，投资者依旧以短线操作为宜。

◇ 交易提示 ◇

暂无。（完）