随着首只参与股指期货的阳光私募“励石1号”诞生，阳光私募对冲之旅开始提速，据私募排排网统计，逾五成私募今年将发行股指期货对冲产品，分析指出，随着国内金融衍生工具的发展，国内 私募基金 的对冲时代开始来临。

五成以上私募将参与期指交易

据私募排排网对近50家 私募基金公司 的调查显示，54.76%的阳光私募计划今年发行信托产品参与股指期货对冲交易，其中，参与套保和套利所占比例分别为44.44%和56.56%。

调查还显示，计划通过信托参与股指期货的私募公司中，其中66.67%的公司已经通过自有资金和有限合伙的形式参与了期指对冲交易。

参与调查的某 私募基金经理 表示，今年以来市场持续低迷，由于缺乏做空工具无法对冲大盘系统性风险，公司旗下产品亏损幅度均在20%以上，在这种的背景下，公司开始研究和参与股指期货，目前公司自有资金参与股指期货交易已经在半年以上，计划在近两个月推出相应的信托产品。

融智评级研究员彭晓武指出，尽管目前阳光私募参与股指期货交易受到一定仓位限制，但私募参与的积极性比较高，一方面有限制的参与期指交易也能规避掉部分市场风险，同时，也能有效防范较大杠杆下出现的交易风险。

对冲基金业绩大幅领先市场

在信托参与股指期货放行之前，已经有数只合伙制私募基金参与股指期货交易，并表现出突出的业绩。

其中最为突出的是 创赢理财(博 吧) 管理的“创赢2号”，该产品以一部分资金参与股指期货投资，投资经理根据对市场的判断灵活决策产品在股指期货上的配置，在2011年沪深300指数大跌的情况下，创造出48.51%的出色成绩，领先大盘70个百分点。

深圳倚天阁投资旗下的“信合东方”有限合伙基金运用股指期货、商品期货、融资融券等手段对冲风险，2011年收益率也达到25.17%。

其他表现突出的产品还包括民晟资产 蔡明 管理的民晟系列产品和 朱雀投资(博 吧) 李华伦管理的“朱雀丁远指数”，在2011年均实现了正收益。

私募迎来对冲时代

从海外市场经验来看，做空机制的完善催生出对冲基金，中国融资融券和股指期货的相继推出结束了A股市场的单边市时代，各类资产管理机构纷纷“试水”，随着去年底信托参与股指期货政策的放行，阳光私募开启真正的对冲时代。

彭晓武指出，目前国内合伙制私募基金已经走在对冲的前列，其投资工具和对冲策略更丰富，涉及投资工具包括大宗商品、股指期货、融资融券等，投资策略包括股票市场中性、相对价值和宏观策略等。

彭晓武认为，对冲基金的发展依赖于金融衍生工具的广泛应用，在国内股指期货和融券市场日趋成熟的背景之下，中国对冲基金的未来发展空间很大。