受春节后终端纺织服装订单需求恢复的预期支撑，PTA主力合约1205期价节前振荡调整后攀升，春意初露。

临近农历年底，欧债危机的利空冲击逐步淡化，商品期市筑底后缓步回升，PTA主力合约1205期价振荡调整后突破区间上沿，重心上移，逼近9000关口。产业链方面，由于节前终端织造开始陆续停车，需求疲弱拖累PTA价格大幅走强。不过，原料PX价格表现强势，成本上移推升PTA价格。同时，受春节后终端纺织服装订单需求恢复的预期支撑，主力合约1205期价节前振荡调整后攀升，春意初露。

国内降存准率预期加强

自去年9月中旬开始，欧债危机重燃成为全球商品期市进一步下挫的导火索。不过随着评级机构接踵而至地下调欧洲国家主权债务评级，以及希腊等国债务危机影响初告一段落，商品期市对此类消息反应逐步淡化，市场情绪有所缓和。上周六，标普下调欧元区9国评级，但欧美股市以及商品期市并未因此扩大跌势。周一国内商品期市更是低开高走，可见市场已从原先的恐慌情绪中摆脱出来。国内方面，自9月份开始，随着外资流出，外汇储备出现负增长，央行适度调整货币政策，近3年来首次下调存款准备金率。进入2012年1月，外资流出迹象依然明显，虽然央行实施了央票的逆回购操作，但春节前后再次降低存款准备金率的可能性依然非常大。

成本支撑作用明显

原料PX价格稳步上涨成为推动PTA价格的主要推动力。亚洲市场上，1月PX合同结价迟迟未敲定。据说，生产商将可能参照1月亚洲现货均价结算1月合同价。亚洲PX现货价格从去年12月份开始稳步上扬，截至本周二，FOB韩国PX价格上涨接近200美金/吨，至1570美金/吨，折合人民币生产成本为9022元/吨。同期，国内华东地区PTA现货价格小幅上扬，至8900元/吨，但仍低于成本线。PTA成本支撑作用明显。

需求复苏预期提前发酵

节前终端刚性需求备货基本结束，织造开机率逐步下降，拖累PTA价格走强。此外，因欧债危机影响，终端纺织服装出口去年第四季度出现环比下滑，导致市场对春节后的需求复苏保持相对谨慎。不过，下游聚酯工厂整体库存较低，包括涤纶短纤、长丝等在内的产品均处于近三年来同期偏低水平，因此，去库存压力较小。春节后，外单需求若有所恢复，3、4月份出现的季节性旺季因素将推动PTA价格阶段性走高。另外，2012年亚洲地区PTA产能投放幅度虽然很大，初步统计在1260万吨左右，但从投放的进度来看，主要集中在下半年。其中，上半年新产能投放及改造扩容共计仅300万吨，且其中两套桐昆集团、江苏恒力共计270万吨的产能投放主要集中在二季度。而聚酯产能投放上半年达到400万吨左右。因此，上半年PTA供需平衡格局难以改变。加上春季旺季需求推动，以及PTA工厂装置陆续检修降负，春节后，PTA市场阶段性的上涨行情将延续。

总之，目前PTA期现货价格稳步攀升。5月合约期价冲破8700元/吨振荡调整区间上沿后，重心上移，逼近9000关口。节后若终端订单需求有所恢复，加上成本驱动，PTA期价突破9000关口可以期待。