国内多数商品在元旦前后出现了一波上涨行情，但PVC涨幅相对较小。目前PVC期价有“瑞龙抬头”之势，后市有望“穿云戏珠”，继续上扬。

宏观经济利好商品价格

2011年，虽然国内遭遇内忧外患，季度GDP同比增幅一路下滑，但全年GDP增幅依然保持在9%以上，显示出我国宏观经济依然保持较快的增长态势。而国内广义货币供应量同比增幅自2011年11月触及十年低点后，开始拐头向上，12月回升到13.6%。我国依然处在高速发展阶段，不断增长的外汇储备需要更多货币对冲。整体经济的稳步增长和货币供应量的增加，对商品价格产生利好。

成本支撑，价值显现

虽然去年国内PVC价格呈现振荡下跌态势，但PVC生产原料价格却表现得十分坚挺。电石方面，伴随着能源成本的走高，国内电石价格全年维持高位盘整态势。目前西北主产区价格基本维持在3600元/吨的高位，折合电石法PVC生产成本约为7200元/吨左右。而国际油价高位盘整，乙烯法PVC生产成本亦较高。

近期LLDPE与PVC期价随同多数商品展开反弹行情，PVC的反弹力度相对LLDPE较小。从LLDPE与PVC期价价差角度来看，两者主力合约收盘价价差从12月15日的2415元/吨扩大到1月20日的3085元/吨。从成本与相对价值方面看，PVC投资价值逐步显现。

需求稳步增长带动价格回升

科研创新促使国内塑料制品应用面得到了极大拓宽。例如，“木塑”制品因具备优良性能，市场需求正逐渐打开，从而对PVC需求产生拉动作用。统计数据显示，2011年12月我国塑料制品产量再创历史新高，达到579.96万吨，同比增幅高达33.19%，接近5年来新高。从国内塑料制品生产角度来看，下游塑料制品加工行业毛利率依然保持在较高水平，行业发展依然十分迅速。良好的下游需求，或将带动PVC价格回升。

关注高产能带来的压力

国际烧碱价格在2009年触及低点后稳步回升，特别是去年3月份日本大地震后，烧碱价格大涨，企业产碱利润高企。虽然PVC市场价格低迷，多数企业的PVC生产处于亏损境地，但氯碱平衡间接促使企业加大了PVC的生产。而近些年，国内PVC产能扩张迅速，特别资源丰富地区，产能扩张较快，行业平均开工率偏低，全国PVC产能过剩的问题逐步显现。统计数据显示，2011年12月国内PVC产量创出历史新高，达到117.2万吨，同比增幅高达18.1%。高产能对PVC价格的走高或将产生一定的抑制作用。

综合来看，PVC投资价值显现，在期价站上7000元关口后，均线系统性发散向上，后市有望继续上涨。但目前，现货市场表现较为疲弱，建议投资者关注现货市场价格走势，同时关注PE与PVC的套利机会。