目前，下游企业开工率降低导致需求不旺，而新年度棉花种植面积减少形成支撑。在多空交织的情况下，棉价短期将会继续调整。

春节期间，受美棉出口利空消息影响，美棉出现调整。与其他商品相比，美棉走势较弱。

节日期间外棉走势偏弱

通过对2006—2011年国内外棉花的联动性进行统计研究我们发现，除2009年外，其他年份内外棉价走势均表现出较强的一致性。且从幅度上看，不论是上涨还是下跌，美棉的涨跌幅度都比国内棉花要大。因此，尽管2012年春节期间美棉走势较弱，调整幅度超过3%，但若国内棉花受此影响低开下跌，则下跌幅度不会超过3%。

纺企补库影响节后市场

与期货市场相比，近来棉花现货市场不论是价格涨幅还是成交量都较为逊色，尤其是节前两周，下游企业纷纷放假，市场好不冷清，不断下降的实际收储量就是很好的证明。

2011年，国内外棉花价格大幅下挫，企业为规避风险纷纷减少棉花用量，棉花用量同比减少2.25%，而其他棉纺原料用量同比增加20.82%。2011年纱线产量同比增加0.57%，与2010年持平。鉴于2011年加工利润微薄，节后大多数棉纺织企业可能选择维持现状，不会大幅增加棉花采购。加工企业一般要等到正月十五以后才会全面开工，节后行情可能受此影响而出现调整。但这一调整过程可能将是短暂的，因为节前棉纱价格有所上涨，面对补货需求，一旦有机会纺企就会进行采购。

节后两月收储前景不明

截止到1月20日，我国棉花实际收储总量为247万左右，按照736万吨的棉花产量估算，此时的实际收储量占总产量的约1/3，离300万吨的收储目标还差53万吨。在剩下的时间里，每天的收储量要达到1万吨才能完成收储“重任”。由于节后下游企业开工要晚于国家收储，面对未来的不确定性，棉农有望继续积极交储。但目前新疆棉的短缺令市场高等级棉较为稀少，供不足需的问题将影响收储工作的顺利进行，这为期现货市场的反弹增添了一份动力。

新年度种植将成市场焦点

据ICAC 1月份对全球棉花供需情况的预测，2012/2013年度全球棉花种植面积将减少8%，为3330万公顷；产量减少6%，为2510万吨。除了美国、乌兹别克、澳大利亚，其他棉花生产国家产量预期下降。我国棉花市场监测系统也对本国棉花植棉面积进行调查，结果显示全国2012/2013年度植棉意向面积为7294.1万亩，同比减少647.6万亩，减幅为8.2%。造成如此大的种植面积下降的直接原因是国内主产棉区种植意向大幅缩水，而根本原因则是2011年籽棉收购价格高开低走、下游企业产销低迷以及用工费用增加等。

按照惯例，我国棉花春播工作要在3月中下旬才会陆续展开。由于国家临时收储政策在很大程度上托住了籽棉最低收购价格，因此棉价即使调整，幅度也较为有限。棉农将会根据2012年度新的临时收储价格和国家相关政策调整植棉意向，所以，新年度棉花植棉面积尽管预期减少，但减少的幅度还有待商榷。

后市展望

综合分析，节后棉市多空因素交织。利空因素主要是下游企业开工率低、需求不旺导致市场成交冷清，而利多因素则包括国家收储及新年度棉花植棉面积预期减少。预计正月十五前，期价或将继续调整，十五过后，随着下游企业开工增多以及后期利多因素显现，棉市将由调整转变为上涨。CF1205合约第一支撑位21000，第二支撑位21300；CF1209合约第一支撑位21950。