国内庞大的汽车保有量限制了胶价回落空间，胶价底部抬升。但由于泰国收储力度有限，加之节后下游汽车消费需求并未启动，短期内胶价大幅回升的动能仍显不足。

沪胶结束了前期五连阳走势，主力合约RU1205未能站在28000点之上。胶价回调的同时，因受泰国收储提振，其下方27000点支撑较为有力。未来胶价向下回落的空间有限，但重回30000还需更多的利好刺激。

泰国收储抬升胶价底部

节前市场盛传的泰国收储橡胶的消息在春节期间得以证实，泰国政府已经批准价值150亿泰铢的预算，用于以每公斤120泰铢的价格自胶农手中购买无烟胶片(USS3)。据此计算，此次泰国将收储12.5万吨USS3，每吨胶价折合人民币30000元左右（加进口关税及增值税等）。收储政策短期将抬升胶价底部，年前日胶与沪胶期价连续数日不断攀高，利好消息已提前兑现。但胶价持续上涨至收储目标价位或高于收储价格的可能性不大。

首先，ANRPC公布的数据显示，预计2012年1月泰国天胶库存量将高达47.39万吨，同比增加44.35%。此次泰国天胶收储力度相对有限，胶价抬升的空间也将受限。

其次，泰国橡胶的种植成本在60泰铢/千克左右，而目前泰国南部橡胶原料价格已攀升至110泰铢/千克以上，泰国橡胶市场并不需要过多政治力量的介入。

最后，2011年泰国遭遇了特大洪水灾害，造成约1.3万亿泰铢的经济损失，欧美经济的不景气也严重影响泰国出口业。未来只要橡胶市场价格维持在成本价格之上，泰国政府花费更多的财力继续收储橡胶的可能性不大。

胶市去库存压力未减

目前我国云南及海南地区天胶生产已进入停割期，但泰国南部及印尼天胶供应并未减少。ANRPC公布的数据显示，今年1月份泰国、印尼、马来西亚天胶的产量将分别达到39万吨、24万吨及11万吨，总量同比略有增加。

WIND资讯公布的数据显示，2011年我国合成橡胶产量为407.2万吨，同比增加29.62%。在市场橡胶正常供应的同时，橡胶库存仍处于高位。国内方面，截止1月15日青岛保税区橡胶库存25.01万吨（其中天胶21.9万吨，合成胶3.1万吨）。日胶方面，截至1月20日，日本天然橡胶库存为14422吨，为2007年6月30日以来的最高。未来1—2个月，全球天胶供应将进入低产期，如果胶市库存仍旧不减，胶价则难以大幅回升。

汽车销售增长或回归常态

去年受鼓励政策退出及不佳的经济环境影响，我国汽车市场遭遇了13年以来的首次微增长。中汽协公布的统计数据显示，2011年汽车产销分别为1841.89万辆和1850.51万辆，同比分别增长0.84%和2.45%，比上年分别回落31.60和29.92个百分点。市场普遍认为今年国内汽车销售较2011年的增速将有所提高，大约保持在5%—10%之间的增幅，达到2000万辆左右。国内车市能否快速反弹仍将取决于今年或将执行的一系列政策或措施，如车船税、新能源汽车补助等。

综上所析，随着泰国收储政策的落实，胶价底部将因此抬升，国内庞大的汽车保有量也限制了胶价回落的空间。但由于收储力度有限，节后下游汽车消费需求并未启动，短期内胶价大幅回升的动能仍明显不足。中长期来看，胶价能否重回30000，取决于橡胶去库存化进程、国际油价走势及整个宏观经济形势。操作上，建议投资者尝试中线逢低吸多。