近期豆类期价基本被南美天气左右。春节长假期间因南美旱情忧虑加重，CBOT大豆单个交易日上涨近30美分，本周一又因降雨增多预期，期价大幅下跌。展望后市，利空仍将限制豆类涨势，但潜在的利多也将阻止豆类跌向去年年底的低点，国内外大豆期货仍将维持振荡走势。

欧债危机利空影响趋弱

当前大宗商品市场的最大利空因素非欧债危机莫属，但经过半年的消化以及当事各方的积极应对，欧债对市场的利空影响越来越小。虽然标普、惠誉在春节前后相继调低欧洲部分国家主权债务评级，但市场已经有足够的“免疫力”，对商品市场的影响已经大不如前。长期看，刺激经济发展，扩大就业，完善自我造血能力才是最终解决问题的根本。欧洲下一步降低利率以及实施宽松货币政策的可能很大，美国的低利率政策也将延长到2014年，我国也有降低存款准备金率的传闻。因此，今年上半年国内外市场的流动性将趋于宽松，利多大宗商品。

供应压力压制大豆反弹空间

内外盘大豆去年下半年大幅低走，除了受宏观经济面的影响外，供需面宽松也是重要因素。目前国内外大豆供应压力仍较大，抑制豆类价格走高。美国农业部1月报告继续调高美国大豆产量以及期末库存量，美国的大豆出口也因包括我国在内的进口国需求低迷而不够旺盛。美国农业部发布的出口销售报告显示，截至1月19日，当周美国大豆净销售59.23万吨，其中2011/2012年度大豆净销售46.6万吨，对我国出口36.1万吨；本年度美国大豆累计销售2601.1万吨，同比减少1132.4万吨。当周美国大豆出口装船118.5万吨，对我国装船89.1万吨；本年度美国大豆累计装船1813.7万吨，同比减少663.2万吨。我国国内目前港口大豆以及棕榈油库存都处在历史较高水平，春节过后又是豆油和豆粕的传统消费淡季，供应充裕，需求低迷，豆类价格难以走高。

潜在利多支持豆类稳中趋涨

目前市场焦点基本集中在南美天气上，在南美大豆的关键生长期，天气成为利多炒作因素的可能性较大。在南美大豆生产尘埃落定前，盲目做空的风险较大。除此之外，下一个炒作焦点将是今年美国大豆的播种面积。由于大豆和玉米存在争地效应，大豆玉米比价往往会决定大豆、玉米播种面积。目前大豆和玉米的比价在1.93：1左右，远远低于2.5：1的历史均值，因此今年美国大豆播种面积有进一步下降的可能。民间机构的预测也一定程度上反映了这种趋势，日前，美国私人分析机构Informa将2012年美国大豆种植面积预估由之前的7460.8万英亩微调至7456.8万英亩。这一数字低于去年的实际播种面积7500万英亩。

除以上因素外，国内外大豆的种植成本也成为限制豆价下跌的重要因素，毕竟原油价格还维持在100美元/桶的偏高水平。我国2元/斤的收储价格也有效地封杀了国内大豆的下跌空间。