此轮反弹即将面临2011年以来的中长期压力线的考验

小麦市场基本面并无大的变动，整体而言，利多因素占主流。但是我国小麦供应充足，这将长期压制麦价。预计今年强麦期价将在压力中前行，逐渐振荡攀升。

由于春节期间国际农产品市场的偏好表现，国内农产品期货节后普遍“开门红”，强麦主力合约期价更是强势上扬，持仓量与成交量也随之放大。

国际小麦价格温和上涨

春节长假期间，国际小麦价格温和上涨，主要是因为黑海地区小麦生长状况不佳，出口供应趋紧，同时外围市场走强也提振了小麦市场人气。另外，市场猜测俄罗斯可能实施出口关税，以确保国内供应稳定。回望2010年的国际小麦市场，俄罗斯及欧洲旱魃横行，澳洲暴雨、蝗虫成灾，中国、加拿大降雨偏多，导致世界小麦生产受损，加之俄罗斯粮食出口禁令，共同将当年麦价推高近70%。当前的市场形势虽不及2010年那样严重，但美国、乌克兰等地的小麦生长情况仍需持续关注。小麦是世界第二大粮食作物，一旦减产将对全球粮食安全构成巨大威胁。

现货价格后期有望回升

自去年年底以来，我国普麦现货价格持续弱势运行，春节前一周更是降至低点。虽然春节过后市场价格仍未有大变化，但市场普遍认为，随着节后制粉企业重新开工，小麦需求量将有所增加，补库需求旺盛，加之有效供应不足，或将成为普麦价格上涨的推动力。优质麦方面，因去年普麦质量好于往年，性价比较高，部分制粉企业减少了高价优质麦的使用量。随着普麦的逐渐消耗，进口麦成本不断提高，制粉企业集中补库时期到来，将增加优质麦的消费，有望使优麦价格逐步回升。

为进一步加大对粮食生产的支持力度，增加农民种粮收入，国家自2006年开始实施小麦最低收购价政策，政策实施以来，收购底价不断抬升，三等白麦由2006年的0.72元/斤提至2012年的1.02元/斤。小麦最低收购价是一种引导和保护性的价格，更多被理解为是市场的底价，从趋势上来看，市场的底部空间在逐渐收窄。由于近年来玉米价格的快速走高，贸易商在小麦与玉米利润比较的驱使下，收购重心不断变化。小麦因蛋白含量较高和价格相对合适，在饲用领域部分替代玉米。在政策与市场的共同作用下，麦价或将逐渐走稳。

墒情较好有利于小麦安全越冬

据中华粮网卫星遥感监测，自2011年新季小麦麦播以来，我国北方冬麦主产区未发现明显农业旱情，目前北方冬麦区大部分土壤墒情适宜，墒情适宜比例为98%。根据专家多点调查与汇总，偏旺苗比例约占5%—10%，一类苗约占30%，二类苗约占40%，三类苗约占20%。由于当前大部分冬小麦已经越冬，需水量小，外加冬麦播前底墒较好，旱情对冬小麦无明显影响，旱地小麦总体墒情与苗情明显好于常年。2011年我国北方冬麦区遭遇秋冬连旱，曾给冬小麦的生产带来极大影响。预计今年年初小麦生长情况将好于去年，但后期还需继续关注生长期天气变化。

综合上述分析，小麦市场基本面并无大的变动，整体利多因素占主流。但是还需注意的是我国小麦供应整体充足，若后期无大的农业气象灾害，2012年小麦有望继续丰产，这将长期压制麦价。技术分析来看，每一次上涨或者下跌节点都会伴随着成交量的大幅波动，因此去年11月底的探底和本次的反弹能否成为价格起涨的标志，还需时间的验证。而本次反弹面临2011年以来的中长期压力线，能否顺利突破压力线将是重大考验。综合来看，预计龙年强麦期价整体趋势是在压力中前行，逐渐振荡攀升。