过去三个多月，期焦价格一直在1900—2150元/吨之间进行平台整理，美联储延长宽松货币政策的执行期限及国内货币试探性宽松等利多刺激大宗商品有所反弹。但目前焦炭供过于求的格局未改，原料成本支撑力度削弱，欧债短期风险仍在积聚，预计期焦暂时难以突破前期平台。

供过于求的格局未改

焦炭与生铁月产量之比从2011年7月的0.676上升至12月份的0.727，焦炭供过于求的格局尚未有效缓解，若按1吨生铁需要1.6吨铁矿石、340千克焦炭、130千克喷吹煤粉、65千克烧结矿煤焦计算，焦炭供给明显过剩。尽管2012年1月上旬国内粗钢日均产量169.06万吨，环比回升3.95%，但山西省将在“十二五”期间严控焦化厂单纯扩大产能项目，短期焦炭料难以扭转供过于求格局。1月30日，国内二级和准一级焦炭平均价为1868元/吨，渤海商品交易所焦炭收盘于1910元/吨，根据大商所对焦炭交割标准品的质量和替代品升贴水规定，期焦价格对现货处于升水状态，反弹的内在动能较弱。

成本支撑力度削弱

2011年8—11月国内进口冶金煤数量月均增长约15%，其中11月自蒙古、澳大利亚、美国、俄罗斯、加拿大等主要来源地进口冶金煤数量达3690万吨，已逐渐接近国内炼焦烟煤产量。蒙古境内大型煤矿的开采和运输条件的改善使我国进口蒙古冶金煤数量大增，并且蒙古冶金煤质量基本满足国内需要，价格相对低廉。2011年1月—11月进口蒙古冶金煤平均价格约77.6美元/吨，大幅低于同期进口加拿大冶金煤229.4美元/吨、澳大利亚221.1美元/吨、俄罗斯193.4美元/吨、美国180.9美元/吨的价格以及国内焦煤约1520元/吨的平均价。进口蒙古等国冶金煤大幅增长将利空国内焦煤价格，预计今年国内焦煤价格将偏弱运行。

欧债风险仍在积聚

希腊债务减记迟迟未能达成最终协议，继标普调降法国等欧元区9国主权信用以及欧洲金融稳定基金（EFSF）长期信用评级后，惠誉调降欧元区5国主权信用评级，其中意大利、西班牙均被评级机构调降2个评级，使相关国家和机构融资能力削弱。意大利、西班牙等国在2—4月面临较大偿债压力，在7月份欧洲稳定机制（ESM）生效前，相关重债国能否得到及时有效的援助仍存在不确定性，欧债短期风险一旦再次集中释放将使大宗商品价格承压下行。

综合来看，春节期间国际大宗商品价格有所反弹刺激期焦继续冲高，但由于焦炭供过于求格局未改，成本支撑面临削弱，欧债风险尚未有效化解，期焦近期在2150元/吨平台上沿附近承压，回调风险逐渐增大。技术上，尽管周线MACD双线在零轴下方形成金叉，KDJ向上发散显示期焦短期呈现由弱转强迹象，但期焦价格短期在平台上沿2150元/吨附近可能面临较大压力。