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沪金属上方压力较大：永安期货2月1日早讯

股指：

1、基准上证综合指数收盘涨7.57点，至2292.61点，涨幅0.3%。深证综合指数收盘持平，报855.20点。股指期货主力合约收盘涨0.2%，至2476.0点。

2、受美国经济数据拖累，美国股市31日收盘涨跌不一，道琼斯工业指数连续四日下跌，但1月涨幅创下纪录；标准普尔500指数收跌0.1%，纳斯达克指数收涨0.1%。

3、据央行公布的"货币当局资产负债表"数据，截至去年12月末，以人民币计价的外汇资产余额为232388.73亿元，较上月末减少了310.6亿元，这是该数据连续第三个月减少，显示央行在外汇市场继续净卖出外汇。

4、温家宝主持召开国务院第六次全体会议讨论《政府工作报告》，其中包括巩固房地产市场调控成果。继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。采取有效措施增加普通商品房供给。做好保障性住房建设和管理工作。

5、上海市金融办主任方星海昨日在上海市政府新闻发布会上表示，国际板未来肯定会推出，但需等待条件成熟。

6、小结：春节过后的前两个交易日，股指并没有走出市场期望的开门红行情。我们认为主要是对中短期行情多空双方有分歧，实体经济的数据还未见底反弹是主要因素；另一方面，节前获利盘的套现了结也是原因之一；而对政策面对房地产的持续压力，也导致市场承压。

橡胶：

1、泰国农业部一名高级官员周二称，泰国政府入市干预以提振橡胶价格的计划预计在几个立法程序完成之后，于2月中旬启动。

2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价27650元/吨（+200），现货实单商谈为主。交易所仓单21080吨（-1965）

3、SICOM TSR20进口折算成本28300（+616），进口亏损650（+416）；RSS3进口折算成本32118(+655)；

4、青岛保税区库存处于高位，泰国烟片胶报价3815美元/吨（-35）；20号复合胶美金报价3815美元/吨（+15），人民币报价27500（+1000）。市场询盘气氛较为活跃，实单商谈。

5、泰国生胶片110.4（-0.5）。国内乳胶市场方面，黄春发报价19400元/吨（+800）。节后价格大幅上涨刺激下游买盘兴致有所提升。

6、丁苯华东报价22900元/吨（+0），顺丁华东报价25500元/吨（+500）。

7、青岛保税区库存：截止15日青岛保税区橡胶库存25.01万吨（其中天胶21.9万吨，合成胶3.1万吨），与10日的25万吨持平。

小结：泰国一官员称干预计划于2月中旬启动。保税区复合胶报价上涨，接近全乳胶现货。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。中国12月进口继续保持同比大增，由于需求弱，导致目前库存较大。

铜铝：

1、LME铜成交13.9万手，持仓27.2万手，增939手。铜现货对三个月贴水C17美元，库存减2300吨，注销仓单增1325吨。注销仓单集中增加地美国新奥尔良，伦铜注销仓单库存比维持高位。LME铝成交42.7万手，持仓88 万手，减6152手。现货对三个月贴水C34.5美元/吨，库存减2050吨，注销仓单减2750吨。

2、前一交易日现货:沪铜现货贴水350元/吨，期现价差仍较大。沪铝现货贴水135元/吨，贴水幅度较大。

3、LME锌成交13.12万手，持仓27.36万手,增3826手。现货对三个月贴水C11.15美元/吨，库存减2775吨，注销仓单减2675吨。LME铅成交5.3万手，持仓10.7万手。现货对三个月贴水C26美元/吨，库存大增18050吨，主要增在新加坡，注销仓单减500吨。

4、前一交易日现货：沪铅现货贴水C180元/吨，贴水幅度扩大，沪锌现货贴水360元/吨，也处于较大水平。

5.因事故影响紫金矿业子公司紫金铜业20万吨/年的试生产项目暂停。

结论：LME数据依然强劲，伦敦金属仍或提振，但国内现货依然偏弱，沪金属上方压力较大。

钢材：

1.目前各大市场情况较昨日基本一致，大部分地区市场仍然尚未全面开始。主导城市少量大户报价，昨日个别地区有少量成交。商家反映工地全面开工基本要等到正月十五甚至三月，故近期成交方面并未有太多期待。

2. 澳大利亚矿业巨头必和必拓数十亿美元扩建黑德兰港外港的提议获得了西澳监管机构的有条件支持，这是必和必拓大幅扩张皮尔巴拉铁矿石生产计划的关键一步，必和必拓需要在8年时间里通过四个阶段建设完成黑德兰港外港的建设。

3.河北钢铁出台二月上旬价格政策，建材均维持不变，反应出钢厂对近期行情的谨慎态度。

4.机构方面，永安增持空单，中钢增持多单。

5. 上海三级螺纹4270（-），二级螺纹4090（-），北京三级螺纹4220（+20），沈阳三级螺纹4340（-），上海6.5高线4170（-），5.5热轧42+0（-20），唐山铁精粉1215（-），澳矿1075（+10），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3660（-20）

6.节后现货市场库存压力渐增，在需求季节来临前恐维持弱势格局。

黄金：

1、黄金收盘小幅收涨，盘中一度由于美国低迷经济数据拖累欧元大跌而大幅下滑，但一些看涨的期权交投活跃帮助金价逐渐收复失地。

2、COMEX黄金期权场内交易商Jonathan Jossen指出，一种所谓蝶状价差的看涨期权策略大行其道，即投资者买入一口执行价2,000美元的8月买权，卖出两口执行价2,200美元的买权，同时买回一口执行价2,400美元的买权。

3、美国1月芝加哥采购经理人指数(PMI)为60.2，低于预期水平的63.0

4、德国1月季调后失业人数减少3.4万人， 1月季调后官方失业率为6.7%，前值录得6.8%，创纪录新低。

5、SPDR黄金ETF持仓为1271.08吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9608.7吨（+97.25），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为45.93万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为64.71万盎司（+2.97万盎司）

6、美国十年期实际利率为-0.24%（-0.08）；VIX恐慌情绪为19.44（+0.04）；COMEX银库存为1.29亿盎司（+86万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.26%（+0.04），黄金3个月远期利率为0.61%（+0.61），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。

7、因为美国维持低利率水平超预期，黄金长期看好基础仍在；短期因为欧债问题好转，市场风险偏好下降，CPI下降，对黄金有所拖累；不过未来将面临欧债大量到期影响，需要引起关注

焦炭：

1、焦炭市场弱势难改，成交清淡。

2、下游钢厂补库积极性一般，加之贸易企业尚未回归市场，因此近期焦炭市场交投气氛偏淡，厂家多执行节前订单。截止到今早唐山钢坯市场暗降，昨晚间累计下调20元，钢市疲软导致钢厂对原料需求减弱。

3、天津港焦炭场存130万吨（-1），秦皇岛煤炭库存769万吨（+2）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、焦化企业仍旧限产当中，库存水平整体不高，不过因为钢材需求不理想，焦炭的后市也难言特别乐观。

豆类油脂：

1、内盘表现滞涨抗跌，跌幅度显著小于外盘，低开高走，资金做多大豆增仓856手，豆粕增仓38678手，豆油增仓18668手，棕榈油增仓4802手，菜油减仓100手。宏观风险引发豆类破位下跌，但12月数据显示美豆的中国买盘依旧有限，美豆缺乏商业买盘，但中国10-12月大豆进口量同比是增加的。夜盘CBOT大豆反弹，因出口商需求以及主要作物观察机构预计南美产量降低提供支撑。

2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-2.76%(美国大豆)；5月压榨利润为-0.8%，9月压榨利润为0.5%。豆油现货进口亏损627，5月进口亏损401，9月进口亏损234。棕榈油现货进口亏损970，5月进口亏损510，9月进口亏损387。

3、广州港棕榈油现货报价7600(+0)；张家港大厂四级豆油现货报价8650 (-50)，成交一般；张家港43度蛋白豆粕现货报价为2920 (+0)，成交一般；南通菜籽油现货报价9800(+0)。青岛港进口大豆分销价3900(-50)。

4、国内港口棕榈油库存70.2(+0)万吨，国内港口大豆库存655(-10.6)万吨。

5、中国禁止进口印度油粕，且将扩大加拿大进口量。

6、俄罗斯农业部长称考虑4月份征收谷物出口关税。

7、SGS：马来西亚棕榈油1月出口量为129万吨，较上月下降13%，该数据低于市场的预期。

8、摩根士丹利：小麦价格或将进一步上涨。

9、ADM：预计南美大豆和玉米产量料低于去年水平。

10、油世界：强劲需求或将提振全球棕榈油价格。同时预计阿根廷大豆的产量为4650万吨，巴西大豆产量为7000万吨，比1月的预计减少200万吨，200万吨。

11、注册仓单数量如下：豆油7415手(-166)，大豆23217手(+0)，豆粕5手(+0)，菜籽油1346手(+0)，棕榈油953手(+0)。

12、中粮等现货企业在豆粕上增空单5037手，在豆油上增空单2377手，在大豆上增空单66手，在棕榈油上平空单952手，在菜籽油上平空单227手。

小结：价格随产量预期波动，减产驱动价格上扬，但内盘现货相对比较弱。

PTA：

1、原油WTI至98.48（-0.30）；石脑油至979（-5），MX至1329（+0）。

2、亚洲PX至1585（-3）美元，折合PTA成本9096元/吨。

3、现货内盘PTA至9140（+10），外盘1207.5（+7.5），进口成本9516元/吨，内外价差-376。

4、PTA装置开工率96（+2）%，下游聚酯开工率88（+0.2）%，织造织机负荷35（+5）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销一般，多数5-7成，部分较好勉强做平附近，少数较低3成；聚酯价格多数稳定，少部分有100元的上涨。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约10（+4）万米，其中化纤布约7（+2）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂7天左右，聚酯工厂3-13天左右。

因下游终端未完全恢复，聚酯产销未能及时跟进，对原料表现谨慎，PTA短期现调整压力增大，多头控制风险。

棉花：

1、31日主产区棉花现货价格：229级新疆21090，328级冀鲁豫19361，东南沿海19271，长江中下游19185，西北内陆19084。

2、31日中国棉花价格指数19313(+15)，2级20517(+1)，4级18556(+7)，5级16716(+4)。

3、31日撮合3月合约结算价20656(+46)；郑棉1205合约结算价21475（+130)。

4、31日进口棉价格指数SM报111.03美分(-0.62)，M报107.10美分(-0.58)，SLM报104.85美分（-0.93)。

5、31日美期棉ICE1203合约结算价93.25美分(-0.9), ICE库存50856 (+3989)。

6、31日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26350（+50），31200（+50），21830（+50）。

7、31日中国轻纺城面料市场总成交量10(+4)万米，其中棉布3(+2)万米。

8、20日收储成交1980吨；本年度收储累计成交247.626万吨，2月7日恢复收储交易。

棉花现货继续小幅上涨，棉花市场行情有所回暖，节后收储成交量或将恢复；外棉方面，因投资者在市场进行卖盘活动，ICE期棉连续第二日收低；郑棉仍将以窄幅振荡偏升为主。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计价格仍可能有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间9700-9850。LDPE华北市场价10930（+80)，HDPE华北市场价11040（+60），PP华北市场价10600（+100）。石脑油折合连塑生产成本约10997。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1210（+0)，折合进口成本9675，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1195美元，折合进口成本9575元/吨。华东进口的LLDPE价格为9700-9800元/吨。前期进口盈亏尚可，吸引后市进口，限制涨幅。

4、交易所仓单量10174（-158）。

5、目前连塑国内现货价格开始转强，但是总体看后市供应量仍较为充裕，近期连塑上涨带动期现价差走高，料再次抬升的进口盈利和套保压力将限制连塑上涨幅度，等价格到10500附近的逢高抛空机会。

pvc：

1、东南亚PVC均价965美元(+0)，折合国内进口完税价为7582。

2、远东VCM报价810美元(+0)。

3、华中电石价3675（-0），西北电石价3375(-0)，华北电石3715(-0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6600-6650，大厂货华东价6650-6650；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价6900-7050。

5、华东32%离子膜烧碱885（-0)，华北离子膜烧碱780（-0）。

6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+119.12

7、交易所仓单6059张，加0张。

8、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量

（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

9、受房地产整体疲软影响，PVC需求相对疲软，同时春节港口，下游工厂多未

复工，此背景下，PVC 需求端相对疲软。而从供给端看，节假日期间，上游工厂开工依旧，目前工厂以及社会库存有所累积，此背景下，供求端并不支撑PVC

价格大幅走高。另一方面电石价格走低也拖累现货走势，从期现价差看，目前处

于高位，建议可适当关注PVC 抛空机会。

甲醇：

1、布伦特原油110.98（+0.23）；

2、江苏中间价3010（+30），山东中间价2705（+15），西北中间价2215（-0）

3、CFR中国385（+0），完税价3031.58；

CFR东南亚380（+0），FOB鹿特丹均价283（+1）；FD美湾112.75（+0）

4、江苏二甲醚价格4400（-0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2975（+30），持仓量14934；

8、截止1月12日，华东库存34.2万吨（-2），华南库存12.4万吨（-2.4）。

9、12月份甲醇进口量48.87，环比下滑5.1%，其中伊朗进口量环比下滑15.8%；

10、地缘政治等影响甲醇进口量，据相关预计，1,2月份甲醇进口量均相对偏低，供应端问题致甲醇短期价格坚挺依旧。但另一方面，甲醇下游需求弱势不变，消费淡季又将拖累甲醇价格上行动能，随着期货上涨，目前期现价差有所拉涨，而内陆价格相对偏弱又将拖累期货继续上行，后市甲醇价格上行动能将逐步减弱。

燃料油：

1、美国原油期货周二连续第三日下跌,因美国中西部企业活动情况逊於预期、消费者信心低迷以及房价下跌等不利因素抹去早盘逾2美元的涨幅。此前油价受希腊达成债务重组协议的希望提振上涨。Brent原油小涨。

2、美国天然气：价格近期因预报天气寒冷而反弹，供给压力依然较大。

3、亚洲石脑油价格周二从六个月高位附近下滑，至两日低点，但实货跨月价差保持在九个月高位附近,因供给吃紧的状况持续。

4、WTI原油现货月贴水0.38%(+0.03%)； Brent 现货月升水0.26%（+0.01%）。伦敦Brent原油（3月）较美国WTI原油升水12.5美元（+0.53）。

5、华南黄埔180库提价5150元/吨（+25）；上海180估价5300（+0），宁波市场5325（+0）。

6、华南高硫渣油估价4075元/吨（+0）；华东国产250估价4875（+0）；山东油浆估价4625（+0）。.

7、黄埔现货较上海燃油3月贴水106元（+8）；上期所仓单16650吨（+0）。

小结： WTI现货月贴水略走弱，Brent 现货月升水略走强；伦敦柴油现货月升水转为贴水，美国汽油现货月贴水，取暖油现货月升水。石脑油裂解价差保持在九个月高位。华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6550元/吨; 12034收盘价6605（+35）元/吨，12054收盘价6650（+25）元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-100（-3）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-150 （-13）元/吨；柳州5月-郑糖5月=69（+11）元，昆明5月-郑糖5月=19（+5）元；

注册仓单量260（+0），有效预报330（+0）；广西电子盘可供提前交割库存 23300（+10300）；

2：ICE原糖3月合约下跌0.88%收于23.64美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价5938元/吨，进口盈利612元，巴西白糖完税进口价6250吨，进口盈利 300元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至12月末的产销数据，全国产糖量同比小幅增加6万吨，但销糖量同比大幅减少59万吨，产销形势依然比较严峻；

4：印度官员称，印度将提高从糖厂买入的补贴糖价格；菲律宾下调2011/12年度原糖产量预估至224万吨；台湾糖厂公司2-3月料买入4万吨原糖；

5：多头方面，华泰增仓12294手，万达增仓2806手，中国国际增仓2977，空头方面，华泰增仓5414手，中国国际增仓2582手；

6：12月的产销数据显示：截至12月底全国已产糖300万吨，已销糖112万吨，产销率38%。重点制糖企业甘蔗糖平均售价为6752元/吨；国家财政部发布《关于进一步加大支持力度做好农业保险保费补贴工作的通知》，首次将糖料作物纳入中央财政农业保险保费补贴范围；中国12月精炼糖产量为250万吨，同比增长8.3%；

小结：

A：北半球开榨顺利，ICE原糖继续保持弱势，下探至22美分有较强支撑；

B：柳盘呈现正向价格结构；政府出台政策兜底，反弹后体现季节性库存压力，将呈现在政策底附近的震荡行情；

玉米：

1．大连港口新作平舱价2340（+0）元，锦州港2330（+0）元，南北港口价差80（+0）元/吨；大连现货对连盘1203合约升水+35(-17)元/吨，长春现货对连盘1203合约升水-175(-17)元/吨；大连商品交易所玉米仓单0（+0）张；

2月船期CBOT玉米完税成本2439（-25）元/吨，深圳港口价2420（+0）元/吨；

大商所1205合约与JCCE1204合约大连指定仓库交货价价差为26(+3)元/吨；

玉米蛋白粉均价4295（+0）元/吨，DDGS均价1850(+0)元/吨；

2．国储收储，收购价吉林省在1980元/吨，辽宁省2000元/吨，收购价偏低，难以保证粮源；

3．深加工企业有利润；

4．近期下游采购逐渐进入僵局；农民手里余量较多，华北多于东北；

5．多头方面，三立大幅加仓；空头方面，持仓整体变化不大；