【简评】

周三（2 月1 日）A 股继续回调，早盘窄幅振荡，显示市场探寻方向，午后在股指期货和金属期货的空头氛围下逐步走低，显示 A 股人气疲软，市场筑底仍未完成，短线投资者仍需等待；周三两市成交清淡，总成交额只有 900 亿元，显示市场观望情绪较重；但可以确定的是，年前的连续长阳已经打破之前极度悲观的市场气氛，阴跌不断的行情已经结束，短期出现的回调是一个淘汰保守投资者的过程，底部会更加坚固；目前国内经济状况良好，股市估值偏低，截止周三（2 月 1 日），沪深 300 指数的市盈率为13.21 倍，仍处于低位，中线有较大的上涨空间；

周三股指期货宽幅振荡，早盘中国 PMI 数据一定刺激指数走高，但市场信心不足，空头氛围主导行情，继续下跌，持仓有所回升，四个合约总持仓小幅增加至 52798 手，较上一交易日增加 407 手，连续第二个交易日增加，显示随着指数回调，多空双方分歧增加，但持仓规模较之前高位时仍然偏低，显示市场仍有所谨慎，多空双方都在等待机会；需要值得注意的是，下月合约 1203 上的持仓达到 10512 手，离换月还有两个多星期，下月合约持仓超过 1 万手的时间比以往提早了两个星期左右，投资者开始布局下月，方向即将出现。

从中金所前 20 席位的持仓来看，主力空头看空意愿加剧：周二 1202、1203 合约上前五大席位上的净空单分别为 8969 手、3393 手，净空单达到 12362 手，而两个合约前 20 大席位总共持有 8473 手净空单，对市场造成空头心理压力，除非国内外经济、政策面消息，否则短期的回调是大概率事件，投资者需要引起注意。 

【要点提示】

1.周三（2 月 1 日）公布的 1 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.5%，比上月微升 0.2个百分点，表明剔除季节因素影响后，制造业增长略有回升。

2.葡萄牙周三顺利发行了 15 亿欧元国债，达到计划发行规模 12.515 亿欧元的上限，且借贷成本下滑，其中 3 个月期短期国债的平均收益率为 4.068%，投标倍数为 2.8；六个月期国债平均收益率为 4.463%，投标倍数为 2.6，葡萄牙国债拍卖需求强劲，缓解投资者恐慌情绪。

3.周三公布欧美国家 1 月采购经理人指数，结果利好市场，其中美国 ISM 采购经理人为 54.1，高于上月的 53.1；欧元区为 48.8，高于上月的 46.9 和初值 48.7；德国为 51.0，高于上月的 48.4 和初值 50.9；英国为 52.1，高于上月的 49.7。

【操作策略】

节前宽松政策预期落空，期指短期面临回调，但市场气氛已经改变，提振多头信心，打破之前疲弱格局，短期回调不必恐慌，且目前估值仍然偏低，中线投资者可持有多单，仓位轻者逢回调可以适量加仓，仓位重者注意仓位安全；短线观望，等待回调后的机会。