企业开工率维持偏高水平，下游需求有所改善

在伊朗问题持续刺激下，近期能源化工品种走出了一波不错的行情，甲醇期货终于在本周二重新站上3000点整数关口。从周三市场的表现看，甲醇期价能否站稳3000仍充满变数。在企业开工率维持偏高水平、下游需求改善有限的背景下，甲醇上行高度主要取决于伊朗问题的演变情况。

地缘政治是最大动力

伊朗问题对国内甲醇价格的影响分为直接影响和间接影响。直接影响主要是影响我国甲醇的进口。统计从2010年以来的每月进口数据可以发现，伊朗基本上是我国甲醇进口的第一大供应国，占比在30%—50%。2010、2011年我国分别从伊朗进口甲醇215万吨和230万吨，占总进口的41%和40%。2011年12月，伊朗仍为我国甲醇进口的第一大供应国，我国从伊朗进口甲醇16万吨。若伊朗被封锁，那么对港口甲醇价格的影响无疑非常大。由于甲醇交割库以仓库为主，且交割仓库集中在华东港口，因此期货价格受进口甲醇价格的影响非常大。

间接影响主要是先影响原油价格，进而影响甲醇价格。虽然甲醇产业链跟原油的关联不大，但原油是大宗商品市场龙头，原油价格上涨会推动整个商品市场上涨，况且甲醇还具有一定的能源属性。此外，油价上涨也会影响整个市场情绪，游资、贸易商会借机炒作，从而影响甲醇价格。

宏观经济中性偏多

周三中国物流与采购联合会公布的1月中国制造业PMI指数为50.5%，比上月回升了0.2个百分点，预示中国经济回调过程逐步趋稳。央行最新数据显示，去年12月末，货币当局外汇资产余额为23.239万亿元，较上月下降310.6亿，这是自2011年10月以来，外汇资产连续第三个月下降。另外，去年12月外汇占款下降约1003.3亿元，也为连续第三个月下降。从年前央行的行动看，对冲外汇储备减少压力是下调存准率的主因。热钱持续流出，央行在2月份进行对冲性下调存准率的可能性大增。外围方面，欧债问题仍然充满不确定性。但最近的欧债利空消息传出后，市场反应已不像以往那样激烈，呈现出边际效应递减现象。

现货市场仍然疲软

节后，港口甲醇价格持续走高，内地甲醇大多以稳为主。华东地区已经达到3120元/吨，但西南地区甲醇价格有所下降。国际甲醇价格也出现了上涨，本周CFR中国价格较节前每吨上涨了12美元左右。近期港口库存下降，上周华东、华南港口库存分别为40.5万吨和10.5万吨，处于偏低水平。企业开工率方面，节后甲醇企业开工率逐步上升，金银岛统计口径下的甲醇企业开工率已经升至56.83%，相比节前上涨了2个百分点左右。

下游需求改善有限。节后，国内甲醛企业启动略显迟缓，下游人造板需求暂未恢复。日前，温总理主持召开国务院第六次全体会议，会议再次提出继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。房地产市场的低迷无疑会影响2012年甲醛消费量。醋酸方面，虽然原料价格上涨，但醋酸价格并未受影响，整体以平稳为主。目前，甲醇下游行业货源供应宽松，部分工厂仍有备货，由于节日气氛尚未结束，需求还未打开，市场整体交投清淡。在甲醇价格不断上行的同时，甲醇现货市场的活跃度并不理想，呈现出缩量上涨的特征。

总之，本轮甲醇价格的上涨主要受伊朗问题的影响。在伊朗问题悬而未决的背景下，应保持做多思路，短期关注3000元/吨整数关口的争夺，若取得有效突破，多单可适量加仓。