假日期间，受宏观环境改善的推动，外围金属延续了节前的上涨行情，其中伦锌上涨幅度达到6.56%，如果以2011年12月沪锌1204合约价格14800元/吨来算，最高涨幅达到10.5%。目前的16000元/吨正是锌价较强的阻力区，进一步上涨的可能性不大，投资者需警惕价格调整，多头应逐步获利减仓。

现货需求清淡

受假日期间伦锌价格大幅上涨的影响，国内现货锌价上涨明显，长江现货锌报价达到16000元/吨。由于节假因素以及需求未能明显改善，目前下游加工行业的开工情况并不理想，锌价虽然上涨，但市场交易仅以询价为主，接货较少，现货成交清淡。

LME锌库存未有显著降低，节假期间反而增加了5025吨，至84.8万吨，并且注销仓单的比例仅在3%左右，预示着后期锌的需求仍然较弱，库存仍将处于高位。伦锌虽然跟随金属版块连续反弹，但LME锌现货相对期货3月合约一直处于较高的贴水状态，反映了现货供应相对宽松的现状。

内外比价下滑

近期沪伦锌价比值已经持续下滑至7.6，国内锌价弱于国外。海关公布的数据显示，2011年12月中国精炼锌进口量为5.4万吨，同比增长53%，环比增长110%，体现出沪伦锌价高比值带来了进口套利机会。长期以来，我国锌进口量并不大，国内需求本就较弱，进口的大幅增加将给国内的锌消费带来较大负担。笔者认为，算上进口锌过程中的运输船期，一季度的锌进口量依然较高，后市锌价将承受较大供应压力。

美元强势之路未尽

节假期间尽管欧元不断反弹，但CFTC数据显示，欧元空头持仓量仍然再创历史新高。截至2012年1月24日，基金空头持仓量为20.2646万张，多头持仓量为3.1299万张，净空头持仓量为17.1347万张，较前一周上升了7.1%。欧元在美元指数中占比最大，具有决定性的作用。基金看空欧元的心态并没有改变。此外，美国的经济数据反映出美国经济正在缓慢向好，而欧盟峰会上各方依然争执不下，欧债危机的前景令人堪忧，葡萄牙的债券收益率急剧上涨，10年期国债收益率高达16.5%，国债CDS创下历史新高，市场担心葡萄牙将成为下一个希腊。在这样的宏观背景之下，美元依然能够体现出其全球货币的避险本质，他的强势没有结束。

技术面上，伦锌没能顺利突破60日中期均线的压制，在突破2220美元/吨之后很快回落，同时，MACD指标显示，红柱已经明显缩短，日K线也在布林通道上轨线遇阻回调。沪锌受节假期间外盘走势影响，一度高开，上冲16360元/吨，但很快回落，目前围绕16000元/吨振荡，MACD指标没有出现明显的回调迹象，但KDJ指标显示J线已经向下穿破K线和D线，回调的可能性在加大。综合来看，沪锌上涨乏力，在经过连续的被动反弹之后，风险逐步累积，多单应逐步减仓，并且需要关注空单入场的机会。