热门关键字： 宏观解读约稿沈良

王晓伟：塑料期货涨势渐近尾声

去年12月中旬以来，国内连塑期价稳步上行，节前已突破万元关口。从其走势图来看，连塑此轮跨年度上攻行情似乎还未结束，并有望继续上攻10500元的压力位。但考虑到欧洲债务危机在2月底至3月份可能再度恶化及来自聚乙烯上游成本支撑力度减弱和下游需求不振等因素影响，塑料涨势可能已进入尾声，后市上涨空间有限。

自去年12月中旬以来，国内化工品期价均出现不同程度的上涨，此轮化工品种的上涨动力来自原油。与原油关联较紧密的燃料油、塑料、PTA（精对苯二甲酸）等期货品种涨幅尤其明显。随着高油价时代的来临，甲醇汽油、甲醇制烯烃等下游行业需求量将大幅增加，甲醇的“新能源”概念使得与原油关联不紧密的甲醇期价稳步上行。

伊朗地缘政治问题依然是支撑国际油价高企的主要原因。目前伊朗问题依旧僵持，双方均保持着理性和克制。即使伊朗和欧美图穷匕见（可能性很小），原油供应也不会受太大影响。原因在于：第一，国际能源署已做好准备，如果霍尔木兹海峡被关闭，国际能源署将释放原油储备，以弥补供应量的减少；第二，利比亚国内最大的炼油厂将于3月份重新启动，而这一家炼油厂具有每日生产22万桶原油的能力。

总体来看，原油供应中断的忧虑将是杞人忧天，市场应当关注的是原油需求的萎缩。国际能源署、国际货币基金组织等国际性机构纷纷下调2012年世界经济增速预测，预计原油需求将出现萎缩，国际油价将受到抑制，因此后期原油对化工品种的助推作用可能减弱，连塑的上游成本支撑因素也将弱化。短期来看，市场对地缘政治仍有忧虑，原油在成本支撑上依旧发挥作用。按照国际原油100美元/桶的价格计算，LLDPE（塑料）的合理价位在10500元附近，预期连塑期价还有小幅的上行空间。

节后下游需求有所回升，总体仍清淡。春节前后，国内塑料生产企业停产停工较为普遍，贸易商市场参与热情不高，国内港口进口乙烯货源充足，2月份又有不少船货资源陆续到港，预计港口库存量将不断攀升。从产品类型来看，线性和高压库存较为充裕。当前国内石化多数装置虽维持生产，但生产负荷率处于较低水平，随着节后开工率的提升，塑料品种的需求量会有所上升，但同时也伴随着供应量的上升。

对于影响塑料价格的基本面因素来说，市场最关注的是下游的整体需求状况。节后市场以生产地膜为主，预计地膜状况相对较好。但从短期来看，LLDPE下游消费在3月份之前仍难有大的改善。华北地区农膜需求清淡，目前市场对线性需求减弱，受春节因素影响，下游工厂及贸易商返市不多，对PE（聚乙烯）市场需求不足。春节后，国内日光温室膜开机率保持较低水平，订单情况清淡。

综上所述，短期内高油价的助推依然存在，连塑依然存在上攻动能并有望攻击10500元的压力位。但考虑到欧洲债务危机在2月底至3月份可能再度恶化及来自聚乙烯上游原油成本支撑的减弱和下游需求的不振等因素影响，塑料涨势可能已逐渐进入尾声。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。