近期黄金市场依然无法摆脱量化宽松、欧债危机和地缘政治的影响，金价虽然会有小幅上涨，但是难以重演1月份的辉煌。

1月份黄金获得完美收官的主要原因有三个：美联储开闸放水、欧债危机影响钝化以及地缘政治局势动荡。这三张旧船票，能否助力金价在2月份再次登上上涨的客船呢？

宽松政策影响时间长

1月25日，美联储议息会议后决定将维持极低利率的时间从原来的18个月延长至36个月，这一决定直接推动COMEX金价当日上涨41.5美元/盎司，涨幅近2.5%。事实上，在1月25日及之后的5个交易日，黄金价格上涨了73.4美元/盎司，对全月的上涨贡献度达到42%。可以说，美联储的决议是推动金价在1月份大幅上涨的主要因素。

这一决议的影响将贯穿整个一季度。尽管面临欧债危机的压力，但美国经济整体上依然呈现缓慢复苏态势。去年四季度开始，从制造业到消费者信心，甚至是就业市场和房地产市场，都发布了较为乐观的数据。在这样的情况下，美联储依然作出延长极低利率期限的决议，表明其将宽松进行到底的坚决态度。同时，有分析人士认为，3月份美联储便有可能祭出QE3。至少在一季度，美元流动性的宽松和QE3的预期都将对黄金构成支撑。

欧债风险或将卷土重来

从2011年9月开始，欧债问题一改之前对金价的助推作用，反而压制金价上行。2011年年底黄金遭遇的“黑色十二月”，便是受到欧债危机持续恶化的影响。不过欧洲央行在12月推出了长期再回购操作（LTRO），尽管一开始并不被看好，但目前效用已有所显现。欧元区流动性紧张的现象得到改观，今年1月的PMI也达到了去年8月以来的最高值，欧洲央行主席德拉吉在达沃斯会议上大举称赞了LTRO的成效。欧债危机得到缓解，使得黄金短期面临的压力减小。

但是再回购能解决的仅是流动性问题，欧洲债务国家的偿债能力并没有因此得到提高。2011年9月和11月是意大利的还债高峰，在这期间金价屡次受其影响而暴跌。目前“欧猪国家”面临还款压力，2月份和3月份意大利到期债务分别达到531亿欧元和442亿欧元，两个月的债务总量占全年的近三成，希腊也在3月份和4月份面临巨额的债务压力。从2月份开始，由欧元区国家债务到期引发的市场担忧对金价造成的压力依然不容小觑。

地缘影响有较大不确定性

从2011年12月开始，伊朗问题便成为影响国际金价的关键因素。伊朗局势持续紧张，市场一度爆出可能发生战争的传言，金价受到地缘政治影响而走高。制裁伊朗将导致全球原油供应量减少，油价大幅走高，从而带动金价上扬。近期伊朗局势有所缓和，西方对伊朗的制裁采用了石油禁运的手段，战争概率下降。地缘政治并不是决定油价的唯一要素：一方面是欧盟国家可以从其他渠道购买石油，以弥补伊朗禁运带来的缺口；另一方面油价更多的还是取决于全球宏观经济走势。如果2、3月份欧债危机再度爆发，原油价格仍有下行的可能，而黄金也将失去一股助推力量。

综上所述，量化宽松带来的推力将贯穿整个一季度，但随着债务到期高峰的到来，欧债危机可能再次来袭，加上伊朗局势仍存在不确定性，我们对2月份金价的上涨幅度持谨慎观点。