目前锌价仍处于反弹周期，对后期走势不能过于乐观

因美国非农就业数据好于预期，伦锌上周五大幅收高。伦锌1月份以来持续反弹，这是否意味着自去年4月中旬以来下跌趋势的逆转呢？笔者认为，

目前锌价仍处于反弹周期，对后期走势不能过于乐观。

美国频出利好消息

基本面，除美国最新公布的较好非农就业数据外，美联储1月25日发布的利率政策声明则是近阶段最重要的利好。本次美联储在经济回暖的背景下继续放宽承诺期限，表明面对全球经济的不确定性以及美国房地产市场的持续疲软，美联储有意助推经济，下一步美联储政策放松的重点将会在房地产市场。

另外，美国经济复苏态势能否持续仍需等待数据的进一步好转。目前美国的经济增速以及信心的强度尚不足以证明经济已经步入中期复苏轨道。因此，美国经济体还没有足以支撑金属市场持续上涨的条件，同时，目前欧债危机并未取得进展，美元作为较为理想的避险工具中期将依旧强势，这也给金属市场带来压制。

现货企业看淡后市

截至2月3日，上期所锌库存连续四周增加，累计增加8938吨。虽然库存的增加可能与1月国内春节放假有关，但是目前处于历史高位的库存依旧表明需求乏力。此外，虽然近期上期所注册仓单小幅回升，但是仍大大低于去年9月份大跌之前的水平，可见，即使是在近期现货升水已大幅缩小的背景下，现货企业仍然看淡后市。

“中国因素”黯淡依旧

汽车和房地产市场锌需求依旧表现平平。12月，汽车产销量总体上与上月持平，并没有出现往年大幅增长的态势。12月，房地产单月投资6257亿元，同比上升12.3%，单月同比增速较11月下降7.8个百分点。总体来看，2011 全年房地产投资连续第二年高增长，但增速前高后低，在房地产市场调控政策的影响下，预计今年增速将继续放缓。

后市展望

上周五，沪锌勉强收于5日均线上方，预计接下来一段时间内沪锌或呈缓慢滞涨行情，但高点很难突破中期下降通道上轨，即17000一线的压力位。如果利好基本面不能持续出现，沪锌或延续14500—16000区间振荡。

但是沪锌继续向下空间有限，毕竟目前伦锌只高出边际现金成本1530美元/吨，特别是历史年度锌均价在90%成本线有支撑，也就是边际现金成本1530美元/吨，这个成本价接近2010年6月份的伦锌低点1577，与此相对应，沪锌1104合约在2010年6月份低点为14440，该点位有较强的技术支撑。