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程小勇：货币宽松支撑金属反弹

春节期间，外盘金属强势尽显，究其原因在于货币溢出效应、部分经济数据企稳和阶段性天气炒作等因素在发挥作用。美联储超宽松的货币政策再度激起投资者的热情。而国内央行也在春节前释放流动性，为市场提供了宽松的环境。

然而国内金属上周表现却不尽如人意，基本面的疲软成为压制金属市场的主要因素。1月铜材企业订单情况并不理想，多数选择休假停产，部分企业休假时间甚至长达两周。而铝市，与往年在淡季维持低量生产不同，今年年初，华东、华南、华北等地很多加工材企业已然停炉，12月铝线缆企业开工率较11月的75.3%下降5.5个百分点，压铸铝合金订单大幅缩水，除部分大型企业订单相对稳定外，多数中小企业订单稀缺，甚至部分老客户订单也大幅下滑。

对于近期由于环保问题而导致部分铅锌冶炼厂产能关闭的现象，预计对1月产量影响有限，因为很多产能在春节前已经停产检修。而2月初，部分动力型铅蓄电池企业开工尚未完全恢复，加之部分企业去年12月也预备了成品库存，因此，一些企业并不急于开工生产。

近期，美国经济指标回暖和全球一致性为货币政策松绑，商品市场和股市已经明显受益，投资者风险偏好明显回升。上周五，美国公布的非农就业数据增长24.3万人，好于预期，且失业率由2011年12月份的8.5%降至8.3%，这使得美国纳斯达克综合指数涨至2011年高点，道琼斯工业股票平均价格指数则涨至近4年来的最高点。而CFTC持仓显示，基金重新看好铜价，基金从1月17日逆转净空持仓，转为净多，而在1月31日持有净多4183手。

对于金属后市，受益于货币宽松，市场对欧洲债务危机担忧情绪的缓解，以及全球经济在2012年逐渐企稳回升的预期升温，操作上可维持短多，中线布局空单还需时日，多单需及时获利了结。沪铜压力区间为62000—63000，沪铝压力区间为16300—16500，沪锌压力区间为16100—16300，沪铅压力区间为16400—16500。

责任编辑：翁建平

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