成本支撑、旺季预期将提升市场人气，LLDPE期价有望延续反弹的势头，后市密切关注下方5日均线的支撑情况。

近期LLDPE走势较为强劲，主力合约期价已经站稳万元关口上方，不过由于面临前期反弹高点压力位，后市走向成为市场关注的焦点。笔者认为，虽然全球经济复苏依然缓慢，但是LLDPE在需求旺季的支撑下，现货供需将逐步好转，期价有望延续反弹。

全球经济疲弱复苏

近期公布的经济数据好坏参半，整体对市场信心的提振作用有限。其中比较乐观的是，全球制造业指数出现上升势头。1月中国PMI为50.5%，环比上升0.2个百分点。美国1月份PMI从去年12月份的53.1%上升至54.1%，同时，美国非农数据表现抢眼。此外，德国和英国1月份制造业数据好于预期。

但是，标准普尔Case-Shiller住房价格指数显示，去年11月份美国住房价格较前月再度下降，而欧元区12月份失业率平均为10.4%，创出多年历史的新高，欧洲经济前景堪忧。国内方面，1月PMI稍有回升，但新订单指数依然低迷，新出口订单连续4个月低于50%，产成品库存指数连续两个月回落，国内经济还处于主动去库存的过程中。全球经济复苏的基础薄弱，尤其是在欧债危机的制约下，欧洲经济衰退的担忧未退，全球经济复苏难言乐观。

原油价格或高位运行

纽约油价持续在100美元/桶一线振荡，多空分歧明显加大。

目前的利多因素是伊 朗局势依然动荡不安。随着欧盟对伊 朗石油禁运制裁决定的尘埃落定，地缘政治的炒作一度淡化，不过最新消息称，伊 朗将自2月4日起在靠近霍尔木兹海峡的海域，举行一个月的海军演习。利空因素是需求不振对油价继续上行产生压力。美国能源信息署数据显示，截至1月27日当周，美国石油需求总量日均1770万桶，比前一周降低8.3%，比去年同期低6%。供给方面，欧佩克1月份原油日产量3095万桶，比2011年12月份增加21万桶，为三年多来最高水平，供给的忧虑并不显著。总的来看，地缘政治对原油市场的影响还在持续，但在当前全球经济疲弱复苏态势下，高油价将对市场信心产生明显打击，近期油价仍将在100美元/桶一线宽幅振荡。

旺季预期支撑市场

春节期间石化装置基本正常开工，仅茂名石化、大庆石化的部分装置有短暂停车，但整体石化生产负荷率都相应有所降低，市场货源供应压力不大。需求方面，由于春节前后，下游工厂多数停工停产，市场需求整体仍然偏淡。不过，春节长假后农膜消费旺季到来，对市场信心将产生提振作用。从成本端来看，由于国际油价高位运行，中石油和中石化上调2月份石脑油结算价格，从而加大了下游产品的成本压力。而当前LLDPE的生产利润较往年明显偏低，石化企业上调出厂价格的意愿强烈。从库存的角度分析，随着L1201合约交割的完成，以及3月份仓单集中注销期的临近，大商所注册仓单量出现明显下降，对期价的压制作用大幅减轻。

全球经济疲弱复苏，市场的谨慎心态较浓。国际原油价格在地缘政治和需求不振的博弈中，将维持在高位振荡。LLDPE的供需面正处在弱平衡的状态，石化企业的生产利润处于回归的过程中，而在消费旺季的推动下，现货供需进一步好转可以期待。因此，成本支撑、旺季预期将提升市场人气，LLDPE期价有望延续反弹的势头，后市密切关注下方5日均线的支撑情况。