年后沪胶走出了平台振荡横盘的格局，RU1205合约在27000元/吨上方蓄势，从技术面看，均线对价格形成支撑，有望继续向上冲击29000元/吨关口。投资者该如何看待近期胶价的这轮反弹行情呢？

胶价反弹合情合理

近期沪胶的强势是对前期超跌进行修正的结果。去年年底受欧债危机影响，同时市场普遍认为2012年橡胶的供需将进一步宽松，在多重因素制约下，沪胶主力合约价格大幅走低，并严重贴水现货价格，这表明市场对宏观和橡胶基本面的悲观预期集中体现在主力合约上，一定程度上放大了利空因素。而随着欧债危机缓解，胶价出现报复性反弹也是合情合理。

供应增加确定无疑

从基本面看，投资者对于这轮胶价反弹仍需要保持谨慎。供应方面，2012年橡胶供应继续增长确定无疑。ANRPC在1月份报告中略微上调了2011年主产国天胶产量，从1010万吨上调至1012.7万吨；2012年天胶主产国产量从1041.5万吨上调至1045万吨。

库存方面，ANRPC在1月份报告中统计的主产国库存数据显示，到2012年年底橡胶期末库存将达到150万吨，比2011年期末的130万吨库存多20万吨。

需求有可能减少

从需求方面看，中国2011年上半年汽车保有量为9846万辆，庞大的保有量将对橡胶需求形成支撑。但是，中国汽车新增量未来可能会放缓。目前中国千人汽车保有量沿海地区已经超过200辆，根据发达国家的汽车发展历程来看，超过200辆之后汽车销售增长将呈现出较大的波动性。

但天胶市场一些利多因素仍存，比如国内宏观政策有放松迹象，而一旦宏观经济好转，那么商用车在2012年的表现还是值得期待的。此外，虽然目前轮胎企业库存偏高，但是如果车市在2012年表现良好，那么库存消化应该比较快。

短期仍有上冲动能

短期看，胶价依然受泰国收储的利好影响。春节期间，泰国政府批准了150亿泰铢的无息贷款，以120泰铢/公斤的价格向胶农收储，包括此前已获批的20亿铢收储资金，目前泰国橡胶收储的资金规模达170亿铢，约合5.4亿美元。受此影响，泰国胶价大幅上扬。同时合成胶价格近期持续上涨也将对天胶价格构成支撑。因此，胶价短期内依然有上冲动能。但考虑到橡胶市场整体供需格局有望进一步改善，胶价迎来大牛行情的可能性并不大。笔者认为，后市沪胶仍将保持在大的振荡区间内运行，29000元/吨上方注意风险。