自去年12月中旬以来，连塑1205合约出现探底回升走势，春节后更是受到节后需求旺季预期推动，不断拉涨。2月6日，1205合约收盘价10365，较前一交易日上涨120点，涨幅1.17%，日内呈现冲高回落走势。

原油存在回落风险

就业数据好转降低QE3实施预期。2月3日公布的美国就业数据显示，1月份的非农就业人数增加24.3万，失业率降至8.3%。此前市场调查显示平均预期美国1月份的非农就业人数将增加12.1万，预计失业率将维持在8.5%。超出预期的就业数据大幅降低了市场对于美联储实施QE3的预期，黄金价格下跌32.78美元/盎司或1.86%。笔者认为，美元指数走强成为必然，黄金价格下跌或许只是大宗商品价格下跌的开始。

对伊朗石油禁运延迟至7月实施也使得市场对于石油供应中断的担忧缓和。欧盟对伊朗石油禁运的目的在于制裁伊朗财政收入，而不是使本已动荡的全球经济承受昂贵的能源价格。CFTC最新公布数据显示，截至1月31日当周，原油期货总持仓增加4.33%，而同期非商业持仓净多头减少4.02%，触及去年11月中旬以来高点后出现回落，显示出市场资金对于目前的原油价格持谨慎态度。

原油进入库存上升周期

石油消费将逐步进入淡季。美国能源部最新公布的数据显示，原油库存增加418万桶，连续第二周增加，在过去的六周里有五周实现增加。2007年以来的历史数据显示，每年的1—5月原油消费逐步转淡，进入库存上升周期，直到5月底美国阵亡将士纪念日前后汽油消费进入旺季。

此外，欧债危机悬而未决，希腊债务谈判陷入僵局，欧元区各国财长已经决定将原本定于6日召开的特别财长会议推迟至8日举行，欧元区各国对于希腊政府解决问题的耐心正在消失。

旺季预期推涨价格

在2011年，面对市场价格的大幅下跌，LLDPE的下游消费企业普遍以降低库存量、缩短采购周期来应对。由于石化企业限量供应，所以实际流出货源并不多。贸易商和下游消费企业库存均处于历史低位。而作为社会库存转移的方向，大商所LLDPE注册仓单在1月合约完成交割后亦出现大幅下降，截至2月6日，大商所LLDPE期货注册仓单仅有8706手，折合现货不足4万吨。由于3月底大商所LLDPE注册仓单必须注销，LLDPE期货市场抛空力量明显减弱。

社会库存和仓单库存的显著下滑减弱了LLDPE市场的抛压，而石化企业不断提高出厂价格并限量销售亦使得市场货源出现紧张局面，LLDPE价格上涨预期不断升温。1月22—28日LLDPE结算价为9500元/吨，28—31日以9500元/吨定价销售。进入2月，LLDPE挂牌价格连续上调，截至2月6日挂牌价格普遍在9800—10000元/吨。

终端需求制约涨幅

国内石化企业近日维持出厂价格稳定，石化企业对市场也持观望态度。石脑油价格上涨推动乙烯单体价格走高，石化生产成本压力增加。昨日市场交投气氛清淡，但是市场心态谨慎，成交并不乐观。目前下游工厂开工率较低，直接制约了企业的采购积极性，对LLDPE价格上涨幅度形成制约。此外，用工荒在华东、华南都有出现，有媒体指出广东仅有三分之一回乡劳工重返岗位。

目前，外盘LLDPE进口价格报价在1290美元/吨，成交僵持，人民币价格与石化挂牌价格基本持平，而期货市场的套保利润显现，预计将提高进口贸易商的积极性，进而打压国内LLDPE价格。