受需求增长缓慢拖累以及电石价格下调影响，PVC上涨空间有限，但受成本支撑，未来一个月内仍将以区间振荡走势为主。

需求增长缓慢

通常每年3月PVC需求有所增长，产量也显著提高，PVC价格有上涨动力。但目前PVC需求的最大下游行业——房地产市场进入寒冬季节，房屋成交量全面下滑，房地产企业投资意愿降低，新开工面积与施工面积增速持续走低，1月全国住宅类用地推出3889万平方米，环比减少52%，同比减少45%。在1月31日召开的国务院第六次全体会议上，国务院总理温家宝指出，要巩固房地产市场的调控成果。继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。采取有效措施增加普通商品房供给。做好保障性住房建设和管理工作。

但保障房建设并不能改善PVC的需求。房地产投资包括商品房与保障房投资，房地产投资增速从去年7月的33.56%下降到12月的27.93%，表明下行趋势已经确立，也体现出仅依靠保障房建设不能抵消商品房投资下降对PVC需求的利空影响。

电石价格回调，对PVC支撑有限

电石行业属于高能耗行业，去年年底因节能减排以及淘汰落后产能的政策压力，11月、12月内蒙古以及宁夏部分地区电石企业停炉较多，一度造成电石货源紧张，出现供不应求的局面。但停炉对电炉有较大损害，而且电石企业也面临客户流失的问题，因此在政策压力减轻的情况下，电石企业陆续提高了开工率。而随着PVC厂家备货逐渐完成，今年1月电石供需形势发生了逆转，出现排队卸货的现象，电石价格稳步回落。电石行业本身为产能过剩行业，短期内供大于求的格局难以改变，预计电石价格仍有回落的可能。

从PVC成本价格来看，PVC厂家略有亏损，从成本支撑角度考虑，PVC价格处于低位。但考虑到很多大企业存在电石与PVC一体化经营现象——自用电石成本相对低廉，以及氯碱平衡因素，笔者认为，目前电石成本支撑作用有限。

供给压力仍然很大

2011年1—12月全国PVC累计产量为1295.2万吨，同比增加了12.5%，下半年月产量均超过100万吨，供给压力不小。虽然PVC价格持续低迷，但烧碱需求旺盛，去年1—12月烧碱累计产量为2466.2万吨，同比增加15.2%。目前烧碱供需基本平衡，后市烧碱需求旺盛的势头仍将有望保持，带动烧碱价格维持高位。因此从氯碱整体利润考虑，PVC产量难以下降。

从技术面看，V1205合约1月3日放量增仓上行，仍有上升动力，但PVC基本面偏空，价格上涨空间有限，预计2月将在6850—7350元/吨区间弱势振荡。同时投资者应关注欧债危机的最新进展情况以及国内货币政策取向。