时隔17年，国债期货有望重返舞台。自去年中国国际期货大会期间的高层对话，到全国证券期货监管工作会议，再到近日证监会主席助理姜洋撰文，都曾提及积极支持期货交易所对原油、国债及其他大宗商品和金融期货进行研究开发上市工作。业内人士表示，重启信号频出，加之中金所早已经酝酿国债期货，最快国债期货将在年内登陆。

中金所酝酿推国债期货

早在1992年12月，上海证券交易所便向证券商自营推出国债期货交易，并于次年10月面向社会公众开放交易。然而，由于缺乏有效监管，1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的“3·27国债事件”。当年5月17日，证监会叫停试点，国债期货因“基本条件不具备”就此夭折，迄今未再面世。

而近期证监会的多次表态似乎意味着，尘封17年之久的国债期货或将重启。

2月3日，中国证监会主席助理姜洋撰文称，要从国家战略高度和为实体经济服务的角度推进期货和金融衍生品市场发展，积极支持期货交易所对原油、国债及其他大宗商品和金融期货进行研究开发上市工作。

就在此前召开的全国证券期货监管工作会上，证监会主席郭树清曾明确表示，将积极研究开发股票、债券、基金相关新品种，稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。

特别值得一提的是，中金所总经理朱玉辰曾在去年年底的中国国际期货大会的论坛上表示，未来规划准备的三个思路：一是在指数期货上进一步发展，与沪深300股指期货形成配套覆盖市场；二是发展以国债为主的利率期货；三是发展外汇期货。

朱玉辰认为，利率期货也是一个方向。“国债是很有价值的品种，中国国债余额有6.3万亿元，是很大的现货市场。发展国债期货有望助推国债在二级市场的活跃，对场内市场也是很好的呼应。”

业内预计最快年内登陆

中金所对有关国债期货方面的问题没有回应，不过业内人士猜测，监管层多次在公开场合提及国债期货，可能意味着国债期货最快将在年内推出。

东证期货副总经理方世圣表示，近年债券市场不断扩容，利率风险也随之积累，市场交易主体对于避险工具的需求越发迫切。他说，“证监会近期对外发出讯号前，已经召集相关期货公司进行了详细研究论证，今年正式推出国债期货的可能性很大。”

多位业内人士表示，在具体操作层面上，中金所对于国债期货、汇率期货的研发时日已久，加之推出股指期货所积累的相关经验，推出国债期货在技术上并无太多障碍。“股指期货的推出，已经为国债期货铺平了道路。”华泰长城期货首席分析师冯晓安说。

不过，也有分析人士认为，尽管条件渐趋成熟，但国债期货上市仍非易事。国都期货分析师刘鹏认为，国债期货推出的主要目的在于对冲利率风险，尤其是金融机构所面临的利率风险。商业银行、保险公司等所持有的国债、企业债、股票等在内的金融市场工具不断增加，但却缺乏利率风险管理工具，这些新增的流量资产面临较大风险。

有业内人士担忧，国债期货交易将有可能面临参与主体和持有主体相割裂的情况。目前，商业银行和保险公司不能直接参与期货交易，而这两类金融机构正是国债最主要的持有者，如果其不能通过期货市场对现货市场风险进行套期保值，国债期货推出的意义将大打折扣。

此外，还有业内人士认为，国债期货的推出将受到利率市场化程度不高的阻碍。格林期货研发中心高级总监李永民称，由于国债期货与利率紧密相关，在利率市场化尚未实现的情况下，国债期货即使推出，其波动幅度也不会太大，市场交易主体参与热情可能不高，从这一角度来讲，国债期货推出的条件尚未完全成熟。