人们购买黄金作为投资品的唯一理由是他们相信可以在未来以更高的价格把它卖给另一个人而已。这实际上是一种投机而非投资。随着某种资产价格的上涨，投机者本着未来以高价折现资产给另一人的目的而进入该资产市场，通过低买高卖获取收益。当这种过程得以持续数月甚至数年后，在那些投机者不断积累小额利润的背后，买单的却是那些以最终买家面貌出现的大部分市场参与者，并且往往伴随着巨大的损失。黄金的供需在近几年中有发生如此大的变化可以解释价格的巨幅波动吗？显然没有。因此，金价其实是由投机者推动的。

图六：黄金和黄金指数

黄金指数的作用是决定市场上黄金的涨跌是真实的还是由于美元价值变动导致的，或者两种因素都有。美元指数是按照其他6种主要外国货币计算出的美元价值：欧元（57.6%），日元（13.6%），英镑（11.9%），加币（9.1%），瑞典克朗（4.2%）以及瑞士法郎（3.6%）。这是一种交易（FINEX）指数，并且已经成为全球使用的标准。黄金指数不是以美元计价的黄金价格，而是以决定美元指数®的相同权重的一揽子货币决定的。

由于黄金指数不包含美元因素，因此它需要同实际的美元价值相比较，得出一些结论。在我们于此处展示的所有历史和实时图表中，我们为了作比较而给出上述两者的趋势线。黄金指数上升，而以美元计价的金价涨幅更大，这肯定意味着金价真正上升了。这也意味着美元走弱了。如果只看美元的黄金价格，涨幅将会被夸大。黄金指数下降，而以美元计价的金价降幅更大，这肯定表明金价真正下跌了。然而真正的跌幅没有在以美元计价时出现的幅度那么大。黄金指数上升，而以美元计价的金价下跌：这表明美元相对其他主要货币升值，但是黄金真实价值上升。黄金指数下降，而以美元计价的金价上升：这表明相对其他主要货币，美元走弱，黄金真实价值并没有像看上去的那样上涨。

图七：黄金和白金走势

图八：黄金和白银走势

对比黄金和黄金指数、黄金和白金、黄金和白银的走势，投机者推高黄金价格并不稳固，而始作俑者只会是自食恶果罢了。