节前PVC主力期价突破前期重要压力线7000整数关口。节后在化工品价格持续走高的背景下，PVC期价背靠7000元一线快速拉升。技术上，新一轮上涨行情已经启动，但电石价格持续下滑，需求情况依然不乐观，供求矛盾在短期难有好转。所以本轮期价上涨行情的基础不牢固，应警惕后市期价的回落风险。

欧债危机系统性风险难消除

虽然市场对欧债危机的持续发酵感到疲惫，但欧债危机对市场的影响却不容忽视。进入2月份以后，欧元区国家面临债务集中到期的考验，其中意大利、希腊和西班牙在2月份、3月份、4月份分别有大量债务到期，市场债务违约风险将造成欧洲金融市场持续动荡。在欧债危机的高危期，如果欧洲出现债务违约导致金融动荡，大宗商品市场将出现集体暴跌行情。

电石价格下滑，成本支撑减弱

受电石市场供求矛盾和氯碱企业压价的影响，电石市场价格持续下行。节后电石价格下降约150元/吨，更有局部地区跌幅可达200元/吨。目前，西北地区电石主流报价在3200—3500元/吨，华北地区在3550—3800元/吨，华东和华南地区则在3750—3950元/吨。部分电石企业在成本和电石价格不断走低的双重压力下开始停车，特别是西北地区电石装置，但电石市场供过于求的局面没有改善，近期电石市场仍将维持低位振荡。

PVC产量持续被动增加

去年，PVC市场行情主要受氯碱平衡问题的影响。在房地产调控不断收紧，价格和成本倒挂的情况下，2011年PVC产量却不断攀升，全年产量高达1295.2万吨，累计同比增加了12.5%。今年氯碱平衡问题依然不容忽视，虽然部分氯碱企业新增产能开始转向其他耗氯产品，但短期PVC仍是主要的耗氯产品。同时，在烧碱市场向好的情况下，PVC产量被动增加的局面也会持续，“以碱补氯”的盈利模式将难以改变。

PVC后续订单仍存变数

近期，PVC下游制品企业仍处于恢复阶段，需求呈现好转态势，但后续订单能否增加，存在较大变数。PVC的最大消费领域是管材、型材和异型材，主要用于建筑行业，所以未来国内房地产市场的发展态势对PVC的需求起到决定性的作用。

另外，过大的期现价差也将限制PVC期价的上行空间。电石法五型料，目前市场主流报价在6700元/吨左右，而PVC主力期价一度涨至7200元附近，期现价差高达500元。随着套利窗口打开，期价的上行也将受到更多压制。

综上所述，PVC新一轮的上涨行情已经启动，但由于缺乏实质性的利好支撑，上行基础并不牢固。所以，在目前系统性风险难以消除，PVC市场缺乏内生性增长动力的情况下，期价上行空间十分有限，市场的回落风险将进一步增加。