目前宏观面整体相对平静，沪锌缺乏充足动力突破压力位，后市仍将偏弱振荡。

春节过后，沪锌受外盘的带领以及美国数据的提振，在15700—16400元/吨的区间内进行整理。短期内沪锌仍将在此交易区间内振荡，以时间换空间。

全球经济复苏忧虑延续

美国经济状况相对较好，1月芝加哥采购经理人指数为60.2，远高于荣枯分水岭。更重要的是，美国1月非农就业岗位增加24.3万个，远高于市场预期，而失业率仅为8.3%，是2009年以来的最低值。不过，房地产市场依然萧条，去年12月新建住房销售率环比下降2.23%。这些数据虽然表明美国未受到欧洲经济危机的严重影响，但也不能说明美国经济复苏势头足够强劲。

欧洲方面，希腊债务成为市场的重点关注因素。2月6日晚，希腊国内终于达成削减财政预算的协议，为第二轮债务减记谈判提供了基础。但金属市场对此并不领情。随着3月大批债券的到期，希腊的时间已经不多。第一次希腊债务减记谈判中，银行私营部门减记的千亿欧元仅使希腊残喘了4个多月，第二次的减记无疑将是往无底洞中扔钱。如果第二次减记谈判成功，那么第三次、第四次将会越来越密集地到来。2月—4月，“欧猪五国”债务密集到期，如果都采用减记的方式，那么欧洲稳定基金，甚至欧洲央行都将会被拖累。

下游需求疲软

受外盘拉动，节后国内期锌价格大涨，现货价格也随之上涨。尽管元宵节过后下游终端消费企业复工数量增加，但是现货市场成交清淡。形成这种状况的原因除了贸易商节前有备货，在目前的价位上倾向于观望市场，并不急于采购，锌的终端消费无力也是一个重要原因。从冶炼厂得到的消息称，由于宏观经济不理想，国内产业升级的要求强烈，制造业进入亚增长时代已经成为定局。锌市终端需求中短期难以明显改善，锌锭市场成交清淡局面将继续维持。

供应稳定，龙江污染影响有限

近日中国有色金属协会公布了2011年12月基本金属产量，其中，精炼锌产量为46.54万吨，环比增长3.10%。同时，数据显示全年精炼锌的累计产量为522.19万吨，同比增长1.12%。2012年国内锌冶炼产能将维持扩张态势，部分新建产能得以释放，使得精炼锌供应稳定增加。

龙江的镉污染并没有对广西锌冶炼造成太大影响。上海有色网调研数据显示，目前龙江镉污染造成的锌冶炼企业停产的总产能约12万吨，但之前广西因大面积限电，精炼锌产量已较2010年小幅下降，所以本次污染对广西锌产量的影响十分有限。同时，受春节长假影响，目前广西有色金属企业开工数不多，部分企业表示会延后复产。此外，广西2011年锌产量仅占全国总产量的8%—9%，且主要流入华南地区，但是目前华南锌锭库存量比较充裕，因此广西镉污染事件对全国锌市供应的影响不大。

总结

宏观上重点要关注欧债危机对市场的影响，接下来的一段时间欧债集中到期，尽管市场对欧债危机已经麻木，但仍不能忽视危机恶化对整个市场情绪的冲击。基本面上需重点关注下游的接货能力。技术面上则需关注持仓量，因为资金入场的规模决定了沪锌走势的猛烈程度。综合来说，笔者认为，短期内沪锌仍将维持在节后的交易区间内振荡，以时间换空间，等待主力资金的入场。操作上，可以在此区间内高抛低吸，多单注意止盈，高位空单继续持有，注意设置止损和止盈。