市场人士建议：国内原油期货可“结盟”布伦特

目前全球公认最成熟且最具影响力的原油期货品种是纽约商品交易所的WTI原油以及洲际交易所的布伦特原油。一些市场人士认为，鉴于布伦特原油走势更为贴近现货，如果未来中国想利用原油期货市场扩大原油进口，可在标的物的设置上与布伦特原油有更多关联。

布伦特原油主要出产于北大西洋北海布伦特地区，目前洲际交易所的布伦特原油期货又纳入了Forties、Oseberg和Ekofisk三种原油，形成布伦特基准原油（BFOE）。WTI原油是美国西德克萨斯轻质原油，是北美地区较为通用的一类原油。

比较布伦特原油和WTI原油期货的合约，记者发现，两者相同之处在于合约大小（1000桶）和变动单位（1美分/桶），但前者采用现金交割，无涨跌停板限制，后者采用实物交割，每桶涨跌幅不超过10美元。

虽然WTI目前的影响力和交易量稍高于布伦特，但芝加哥期货圈的华裔人士何思瑶表示，从功能上看，WTI较布伦特更接近于金融工具，而布伦特及其他等级的原油则与提炼产品联系更为紧密。她估计，目前大约有65%的石油产品直接或间地基于布伦特定价。

一些市场观点认为，美国政府能够通过能源部报告和持仓报告的方式影响WTI合约价格，从2008年起，WTI价格与现货市场出现了多次明显背离，引起了不少国际贸易商的不满。比如在当前美伊局势紧张的情况下，今年以来，WTI油价已经下跌了5%左右，而布伦特原油的涨幅接近7%。如果中国希望通过自己的原油期货市场，扩大价格影响力、增加原油进口渠道的话，在合约设计上可以与更贴近现货市场的布伦特原油挂钩。

“中国进口的原油主要来自北非、中东等地，是品质略差的重油。WTI原油来自美国和墨西哥湾地区，从政治因素考虑，该品质原油市场中国企业很难涉足。”一位市场人士认为，如果向没有现货控制力的市场看齐，中国推出原油期货就失去了意义。相比之下，中国涉足北海布伦特地区的原油则更容易，况且布伦特基准品级的原油也与大多数产于尼日利亚、安哥拉甚至海湾地区的原油相近。

据报道，去年7月，中石油完成了对苏格兰和法国两家炼油厂的收购，预计营业额达到150亿美元。分析人士称，这实际上意味着中石油的实际影响力已经渗透到了BFOE中的Forties原油市场。对此，洲际交易所大中国区董事总经理黄杰夫表示，中国石油企业涉足北海地区的油田或许意味着中国和布伦特原油四产区有着更广阔的合作空间。一位市场人士也认为，如果中国原油期货和布伦特原油“结盟”，在影响力上或可对WTI起到制衡作用。

“还有一个重要原因是布伦特原油主要依靠海运的方式运输，而WTI原油主要依靠管道运输，前者与我国进口石油的方式更为相近。”银河期货的首席宏观策略分析师付鹏认为，如果想利用原油期货作为一条原油进口渠道的话，就必须根据不同油品分级，进行升贴水交易。相比之下，贴近现货市场的布伦特原油则更为合适。

责任编辑：翁建平

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