天津贵金属交易所(下称“天交所”)2月8日通过其网站的“交易所新闻”对外表示，天津市政府已经正式批复同意该所正式运营，同时明确天津市金融办对其实施监督。但是该文并未提及已经被央行明令禁止的“天通金”的现状和命运。

《第一财经日报》昨天从天交所的会员单位了解到，“天通金”虽然已经停止新开户，但是老客户的交易事实上没有受到影响。“按理说总有一天会停，但是哪一天停不知道，所以老客户暂时还是在交易。”上述会员单位的一位人士表示。

“天通金”命运仍悬而未决

去年年底，央行等五部委联合发文，严格禁止除了上海黄金(1732.70,-8.50,-0.49%)交易所和上海期货交易所以外任何机构和个人设立黄金交易所，或黄金交易平台。此文一出，天交所于去年12月28日宣布暂停新客户开展“天通金”业务。据本报记者当时掌握的一份材料，天交所的会员单位也在当日通知其下属的居间商和客户，天通金只能平仓，不能建仓。

上述央行发文要求，“对已经开业或开展(黄金)业务的，要立即停止开办新的业务，并在当地人民政府统一领导下，由人民银行牵头，妥善做好其黄金业务的善后清理工作。”或许正是这样的表述，给了“天通金”喘息的时间；而对于天交所及其会员单位而言，自国务院发布“38号文”明确清理交易场所的政策以来，为了争取中央的政策能网开一面，这种喘息时间弥足珍贵。

截至昨天，天交所的网站仍在发布“天通金”的行情数据。一位资深业内人士表示，由于天交所对外不公开成交量，特别是持仓量，所以难以判断其“天通金”的老客户是在逐渐平仓，还是继续正常交易。这位人士表示，“天通金”虽然是类期货产品，但却没有到期时间，因此持仓客户可以无限期地交易下去。

据本报记者了解，“天通金”是天交所的主打产品之一，正式名称是“黄金现货延期交收业务”。由于采取24小时无间断交易、保证金交易、T+0制度，这种产品具有很强的投机功能。而无交易时间限制的特点，更让它实际上超越了现货交易的范畴，并且在投机功能上甚至让有到期日限制的期货标准化合约汗颜。

另一方面，尽管天通金的新开户受到限制，但是天交所的业务量或许并没有受到重大影响。一位天交所会员单位人士透露，虽然大部分会员单位和居间商在拉客户时是以“天通金”做噱头，但客户在交易“天通金”一两个月之后，多数会转做“天通银”，因为白银的波动率远大于黄金，投机性更强。据这位人士称，在暂停“天通金”新开户业务之前，“天通金”的交易量在天交所仅占5%，而“天通银”则接近95%。

在天交所网站的交易品种中，已经看不到“天通银”这一名称，代之以“现货白银”，但是其交易规则与“天通金”并无区别，同样可以无限制延期。尽管央行联合五部委的发文没有禁止白银交易，但是天交所的“现货白银”显然又与国务院“38号文”相抵触，后者明确规定“不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易。”

“允许探索”的度与量

天交所以及同在天津的天津文化艺术品交易所(下称“天津文交所”)等众多交易所处在本轮交易所清理整顿的“风暴眼”。天津市副市长崔津渡去年年底在北京出席《财经》杂志年会时曾公开表示：“应该允许探索。”

“社会各界对天津文交所，包括其他金融交易所的批评我认为都对，但中国有企业才100多年，《公司法》1994年才颁布，这么短的时间不可能欧美的发展路径都经历，也不可能超越关键阶段，所以很多东西都需要长期探索，从这个角度讲，应该允许文交所进行探索。”崔津渡当时说。

他表示，市场需要一个培育和发展的过程，这一过程八年、十年都不算长，如果不行，最多关掉，最重要的是一个积极审慎的态度。