“空头主力借做空股指期货，打压现货市场获利。”部分投资者对期货的误解，在股指期货上市后，从商品期货领域延伸到金融期货领域，只是这种误解的对象和内容有所改变：从对有色金属企业参与期市导致亏损的质疑，转变为对主力空头做空导致证券现货市场下行的质疑。最早参与股指期货先行者们，再次遇到了误解的困扰。

一段时间来，中证期货和国泰君安期货席位，都处于股指期货空头席位前两名的位置，其在主力合约上的持仓分别占到空头总持仓的17%和13.7%，两者合计能达到空头持仓总量的30%。也正是这一原因，引发了一些投资者对于券商系资金做空期指，打压现货指数的指责。

实际上，在股指期货上市初期，出现空头集中的情况既是制度的产物，也是市场前期必然经历的过程。

“在股指期货上市初期，特殊法人机构参与股指期货多保持谨慎，更多是利用期指对现货头寸进行套期保值，表现在盘面上，就是特殊法人客户所在的期货公司，空头持仓数量比较大。”某市场人士告诉记者，据他了解的情况，特殊法人在股指期货上市后申请的套期保值头寸将近10万手，实际使用了大约8万手左右，仅这些持仓就占到市场总持仓的很大一部分。但与之相对应，这些期货空头都有相应的现货相对应。

记者通过相关渠道了解到，截至12月初，股指期货的总开户量（除特殊法人）在8.5万户左右。据市场人士透露，截止到2011年年底，中金所共开立的特殊法人账户在230个左右，其中券商自营账户约为50家，证券理财账户10家，证券定向账户近百家，还有超过60家的基金专户账户。

上述人士指出，许多投资者在查看期货公司会员持仓情况时，往往会忽略到一点，即排名靠前的期货公司都是全面结算会员，其持仓中，除了自己客户的持仓外，还包括代理的期货公司的持仓，一般这一部分持仓量也能占到总持仓的10%以上。

“在中金所跨市场联合监管的体制下，不可能出现通过打压期指获利的情况。”中证期货研究所副所长刘宾认为，中金所对套期保值额度实行审批制度，还会监督会员和客户的交易状况，避免其频繁交易。

从成交量和持仓量占总市场的比重上，也可以看出特殊法人机构的套保特性。据统计，最近几个月，特殊法人机构日均持仓占日均总持仓的比重在30%左右，而其日均成交量占总成交量的比重只在2%左右。“特殊法人更多采取了与现货持仓相匹配的交易策略，而非通过频繁交易博取利润。”上述市场人士表示。