希腊债务重组进展乐观、美联储QE3渐行渐近、国内存准率或下调

近期国内外宏观经济逐渐趋于利好，大宗商品悄然启动“春季攻势”。作为最活跃度的品种，上海天胶期货表现最为亮丽：各合约不断增仓上行，迭创近期新高。其中主力1205合约目前成功站上5日均线，即将冲击三万关口。

分析人士表示，希腊债务重组进展乐观、美联储QE3渐行渐近及国内存款准备金率或下调成为沪胶强劲反弹的主要因素。

三大因素刺激

因素一：希腊债务重组进展乐观。7日，希腊政府会议就接受IMF和欧盟实施财政紧缩、推进经济改革的条件达成初步意见。希腊官员透露出的信息是，希腊政府正准备有关1300亿欧元援助协议。受该消息影响，隔夜相关大宗商品有所回升，LME基本金属收复了部分失地，国内金属市场也止跌企稳。

希腊债务危机的乐观预期还来自于欧洲央行不遗余力的支持。据《华尔街日报(博客,微博)》近期报道，欧洲央行已经做出让步，同意以低于面值的价格置换其持有的希腊国债，以帮助减轻希腊的债务负担。

因素二：美联储QE3渐行渐近。最近一波大宗商品的反弹，与美国公布的一系列超预期利好数据密不可分。此外，美联储对于美国经济的谨慎乐观，对欧债危机的忧虑未消，2月美联储议息会议可能维持零利率的政策不变；对于是否推出QE3，美联储内部虽仍有分歧，但赞同声音似乎正逐步占据主流。

2月7日，美联储主席伯南克在参议院预算委员会就预算和经济前景等议题作证时表示，欧债危机是影响美国经济复苏的最大威胁，美联储将采取必要的货币措施来为美国经济保驾护航。分析人士认为，伯南克此番言论暗示美联储会在年内再次启动第三轮量化宽松政策（QE3）。

因素三：国内存款准备金率或下调。从2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，物价上涨压力正在逐步缓解。市场预期，2012年货币政策将会有所放松。国家统计局2月9日发布数据显示，1月居民消费价格（CPI）同比涨4.5%，食品价格涨10.5%；工业品出厂价格同比涨0.7%，环比下降0.1%。分析认为，推动1月CPI上涨的因素主要是节日因素以及季节性因素。

多位机构人士接受《证券日报》记者采访时表示，央行或将在维持货币增速企稳的大思路下，适时推出宽松政策工具，最有可能是于2月下调存款准备金率。

沪胶剑指3万大关

国内外宏观环境趋于宽松将进一步提振大宗商品走势。周三（2月8日）国内再现“期股齐鸣”现象：大宗商品短暂回落之后再度走强，铜、胶、豆油、白糖、PTA和股指都创出新高。沪胶继续延续上攻态势，成功突破了29000元/吨，离三万点仅一步之遥，虽然9日主力合约1205期价有所小幅回调，但上涨动能犹存。盘面看，沪胶拉升格局和股指强势上涨有较大联动关系。由于中东问题日益焦灼，伊朗、叙利亚的紧张局势推升了以石油为代表的大宗商品价格的上涨。另一方面，我国也上调了汽柴油价格，带动有色金属和煤炭板块股市等放量冲高，同时对于橡胶成本的底部支撑走强。加之国外橡胶主产国即将进入停割期，合成胶价格持续大幅上涨，基本面的提振与宏观面逐渐回暖背景下，促使沪胶金融属性发挥了进一步的作用。

从沪胶持仓情况来看，7日成交923590手，持仓303480手，减仓9392手，8日成交908670手，持仓311786手，增仓8306手，9日成交1193292手，持仓296442手，减仓15344手。连续三日沪胶主力合约1205成交量稳步增长，持仓则表现相对均衡，显示市场对于期价上涨动能信心犹存，短期仍需资金面加以配合，橡胶期价逾越三万大关并非难事。