春节期间，受欧洲和黑海地区恶劣天气以及俄罗斯可能实施谷物出口关税政策的影响，国际农产品期货价格大幅上涨，COBT小麦期货价格上涨至4个月来的高位。2012年中央一号文件再次锁定三农，并大幅提高稻谷最低收购价，为国内农产品市场回暖提供了氛围。受国内外商品市场联动效应的影响，节后强麦期货市场一改沉寂局面，成交量与持仓量大幅增加，资金关注度增强，价格连续上涨。当前主产区小麦墒情苗情好于同期，现货市场供应充裕，现货价格及消费需求基本稳定，基本面不支持强麦期货的持续回暖。

苗情好于同期，天气仍是关键

主产区小麦即将进入返青期，这是小麦田间管理的关键时期。目前来看，全国冬小麦主产区生产形势呈现播种基础好、土壤墒情好、越冬苗情好的喜人局面。据了解，河南、山东、河北一二类苗占80%以上，与同期相比，一类苗面积扩大，二三类苗面积减少，小麦平均亩茎数、单株分蘖、主茎叶片数、单株次生根均比上年增加，冬前苗情是近几年来最好的一年。农业专家认为，2012年小麦苗情明显好于常年，天气条件有利，丰产架子基本搭起，但由于小麦的生长周期长，不确定因素多，要及早做好干旱、病虫害等自然灾害应对工作，后期天气状况仍是小麦生长的关键影响因素。

调控政策偏紧，供应依旧充裕

我国1月CPI同比上升4.5%，这一数据超出了市场预期。同时，央行2月9日在公开市场进行了200亿元91天期正回购操作，这是继7日央行重启28天期正回购之后，再次进行正回购操作。一周内央行从公开市场净回笼资金440亿元，打消了市场对货币政策可能放松的预期，减弱了投机资金对商品市场的推动作用。

2月9日美国农业部的供需报告显示，全球2011/2012年度小麦年终库存量上调了310万吨，达到创纪录的21310万吨，这比1999/2000年度所创的前纪录增加240万吨。我国小麦2011年总产量为11792万吨，比2010年增产274万吨，增幅为2.4%。同时，全国11个小麦主产省各类粮食企业累计收购2011年新产小麦5731.6万吨，同比增加540.5万吨。2011年小麦未启动托市收购，农民手中“落市粮”存量较大，庞大的小麦库存对稳定市场价格和保持供应充裕都将起到积极作用。

现货价格波动小，市场需求难强

节后面粉加工企业的陆续开工带动了小麦的补库需求，但目前来看，小麦需求仍然难有较大好转。当前产区普通中等小麦到厂价为2150元/吨，中等强筋小麦到厂价为2360元/吨，价格波动不大。节后第一场小麦拍卖成交率在6.59%，体现出小麦市场需求仍旧低迷。同时，去年普通麦质量好于往年，性价比较高，部分制粉企业减少了高价强筋小麦的用量。后期，中央及地方储备粮陆续轮出，也将导致小麦阶段性供应增加，目前2010年产125390吨的强麦在库仓单仍将抑制期价上涨力度。

综合来看，在小麦供应持续充裕及需求难以好转的态势下，强麦市场的回暖仍待时日。