第3节 22 影响交易系统测试的偏好
 
        以下是影响交易系统测试的一组偏好。很多人从未显露过这些偏好，因为他们从未达到过进行系统测试这一步。事实上，本章前面讨论的保守主义偏好会阻止大多数人对系统进行测试。更重要的是，很多人从未拥有过一个可测试的系统。对于那些确实达到系统测试这一步的人而言，潜伏着下列偏好的影响。

1自由度偏好

自由度是一个参数，对每一个允许的数值都会产生一个不同的系统。例如，一个基于10天的移动平均产生的结果会不同于一个基于24天的移动平均产生的结果，因此，移动平均的长度代表一个自由度。人们往往希望在自己的交易系统中有尽可能多的自由度。加进的指标越多，就越能更好地描述市场历史价格。系统中的自由度越大，系统本身就越有可能与一个价格系列相吻合。不幸的是，一个系统与其开发所依据的数据越吻合，它就越不可能在将来产生利润。

系统开发软件（大多数）的确诱导自由度偏好。给一位系统开发商充足的自由空间，他将会有一个能够完美预测市场走向并在纸面上赚到成千上万美元的系统，也就是说在某些历史市场上多数软件能让人达到心理最大满足的程度。最终，他们得到的是一个毫无意义的系统，这一系统只能靠它赖以产生的数据赚钱，而在实际交易中却表现极差。

大多数系统开发软件正是迎合这一偏好而设计的。人们想知道有关市场的准确信息，希望能够完美地预测市场。你现在就可以花几百美元买个软件，它能让你对过去的市场数据进行大量的研究。几分钟后，你就会认为市场是可以被精确预测的，你会一直持有这样的看法，直到你试图在真实的市场上而不是在根据历史数据优化了的市场上交易为止。

对于这一偏好无论我说多少，大多数人还是会陷进去。你还是希望尽可能地优化自己的系统，所以，我还是就这些优化给你提出一些警告。首先，要很好地理解你所使用的概念，这样你就不会觉得需要优化你的系统了。你对自己所交易的概念理解得越好，就越不需要进行历史测试。

其次，我强烈建议你想象一下市场中有可能会发生的各种情形。例如，你可以想象下一场战争、核恐怖袭击、欧元被当做世界储备货币、亚洲共同货币的采用或失业率升至120%的报道等。有些想法可能看上去很荒唐，但是如果你能够明白，万一真的发生，你的系统将会怎样处理这些事件，那么你就非常好地理解了你的概念。

不管交易商和投资者多么清楚过度优化所产生的危险，他们还是想优化。因此，我强烈建议你在系统中使用的自由度最多不要超过四五个。在你的整个系统中，如果使用两个指标（每一个都表示一个自由度）以及两个滤嘴，这就是你能忍受的极限了。你要考虑的滤嘴和指标，将在本书后面进行深入的探讨。

2事后错误偏好

人们在使用那些只有在事后才能得到的信息进行测试时就会犯事后错误。在系统测试中，这种错误非常普遍，而且很容易犯。例如，有些软件，如果不够小心，你就会使用今天的数据进行系统测试，通常就会产生事后错误——你可以设想一下用今天的收盘价格来预测今天的价格会有什么意义，这就是一个事后错误。

有时候这些错误是难以察觉的。例如，因为你的数据中最高价位后几乎总是伴随着一些较低的价格，所以就将高价引入到一个交易规则中，结果这个规则运行得非常好是很有可能的——但这只是事后性的。

当测试数据时，如果你的结果看上去特别好，可能就是事后性的。或许你是由于事后性的错误才得到这些结果的。

3缺乏自我保护不够偏好

在你设计一个系统时，你的目标应该是设计一个产生低风险的系统，我对低风险的定义是：

它是一种方法，它产生的是长期的正的期望收益和你可以赖以生存的回报（总体回报）与风险（最高点到最低点的账户价值亏损）的比率。这种方法必须在这样一种确定头寸规模的水平（通常是按照资本的一个百分比）上交易，即在短期内，它能够保护你免遭最坏的可能情形的冲击，而在长期，又可以让你获得系统的期望收益。

大多数人的偏好是，他们并不选择在一个风险小到能够保护其在短期内免遭这些最坏情形的冲击的头寸规模确定水平上进行交易。很多人不能，也没有预见到所有的可能会影响其交易系统的事件。因此，对于任何有价值的交易和投资方法，你都必须有各种各样的辅助手段，当你处于一个对你不利的交易时，它能够给你提供保护。

随便问一个人：“如果处于一个不利的交易，你如何脱身？”他或许根本没有想法，大多数人真的没有应备的辅助手段。更重要的是，他们在一个过高的水平上进行交易。如果你有50 000美元，同时交易五个甚至更多的期货合约，那么交易所处的风险水平可能就过高了。如果你是个日交易商，被通知追加保证金，那么面对的风险就太高了。这么高的风险水平可能会给你带来较高的回报，但是它最终会让你破产。请想一想保护偏好，仅仅是注意这一偏好就可以保护你目前账户中已有的大部分资本。

23影响交易系统运行的偏好

假定你已经检查了系统，也对它进行了全面的测试，认为它能够进行交易了。但即便如此，仍存在一些其他的偏好会导致你推翻这一系统。

你想实现最大的业绩，因此总是存在一些诱惑，让你推翻交易系统，你脑海中总是会浮现偶尔几次你来执行你的系统操作但提高了你的业绩的记忆。然而，你往往忘了那些系统不管用的时候，以及那些曾威胁到你的盈亏底线的日复一日的价格差异（交易成本）。

如果没有一个交易系统，那么就会有许多偏好影响你的交易。然而，即使有了最好的交易系统，你仍然会受到许多关键偏好的影响。让我们来看一下那些会导致人们推翻其交易系统的偏好。

1赌徒谬论偏好

赌徒谬论偏好是随机性偏好的一个自然结果。赌徒谬论是这样一种看法，即它认为如果某一趋势是建立在一个随机序列中的(在这里是建立在市场中)，那么这一趋势随时都可以改变。因此，在市场连续4天上涨之后，会预测后面出现下跌，就是那些深受尊敬的市场研究者同样也会有这种偏好。例如，在我看来，拉里·威廉姆斯（Larry Williams）在下面的一句话中就展示了这种偏好：Larry Williams,The Definitive Guide to Future Trading，Vol.Ⅱ(Brightwaters,N.Y.:Windsor Books,1989),p202.

“在你连续三四次交易受挫之后，下一笔交易你不仅可能成功，而且会是一个大成功。”

如果能像职业赌徒那样，理解赢意味着什么，你就会在连续获胜之后下更大的赌注，而在连续失败之后减少赌注。然而，一般人的做法却恰恰相反：在连续失败后下的赌注更大，而在连续成功后下的赌注更少。

有一次拉尔夫·文斯(Ralph Vince)给40位博士做了一个试验。Ralph Vince,“The Ralph Vince Experiment，”in Technical Traders Bulletin，edsDavid WLucas and Charles LeBeau （March 1992），pp12 要求他们玩100次简单的计算机游戏，有60%的获胜机会。给他们每人1 000美元，并告诉他们每次玩时下多少赌注都可以。结果，这些博士们没有一人懂得头寸规模确定（也就是说，赌注大小对这个游戏的结果产生的影响）。

他们中有多少人赚到钱了呢？40位参加者中只有2位在游戏结束后手里的钱比最初的1 000美元多,即占5%。然而如果每次都下注10美元，游戏结束时他们就会拥有大约1 200美元。如果为了实现最好的收益，而做出最优的下注组合（每次拿出新资本的20%去冒险，这是作者不提倡的）,他们最后能够获得7 490美元（平均）。

到底是怎么回事呢？原来这些参加者倾向于在上次游戏结果不利时下更多的赌注，而在有利时下更少的赌注。假如前三局每次都下了100美元的赌注，最后都输了，结果你的赌本就减到了700美元。你就会想,既然我已经连续输了3次，而获胜的概率是60%，因此下一次一定会赢。结果，你下了400美元的赌注。可是你又输了，现在你的赌本只有300美元，想将它赢回来的机会几乎没有了。

赌徒谬论偏好会影响很多人如何开发一个交易系统、如何确定头寸规模以及如何进行交易。他们完全忽略了随机因素。他们寻找确定的事情，对自己的系统进行交易，好像真的拥有一个系统一样，不为自己提供足够的保护。因此，他们甚至不认为确定头寸规模是系统的一部分。

2获利时保守与损失时冒险的偏好

交易的首要准则就是止损获利。那些遵循这一简单原则的人会在市场中获取巨额财富。然而，大多数人都有一种偏好使得他们要么无法止损，要么无法获利。

考虑下面的例子，有两种选择，你会选择哪一个：① 9 000美元确定的损失；② 5%不赔的可能加上95%的输掉10 000美元的可能。

你选哪一个？是确定的损失还是冒险去赌？在这个例子中，大约有80%的人会选择冒险赌博。然而，冒险赌博计算出来的损失更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元确定的损失）。冒险赌一把违反了交易的关键原则：止损。然而，很多人仍然愿意选择赌博，因为他们认为市场会止跌回升。事实通常并非如此，结果损失变大，变得更加令人难以承受。接着这个过程就会再一次开始，最后，损失巨大，赌的人不得不接受它。许多小的投资者因为无法承受损失而最后破产。

下面这个例子，你选择哪一个：① 9 000美元确定的收益；② 95%赢得10 000美元的可能和5%什么也不赚的可能。

你选的是确定的收益还是冒险赌博？约有80%的人选择确定的收益。然而，风险赌博算出的收益更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元的确定收益）。选择确定的收益违反了交易的关键原则的第二个方面：获利。

一旦盈利在手，人们就会非常害怕失去这些盈利，以至于不管市场出现何种反弹信号，都倾向于守住确定的收益。即使其系统没有显示市场退出的信号，也不愿意失去手中的利润，以至于很多投资者和交易商不停地后悔为了少量的确定收益而失去赚大钱的机会。

一个古老的谚语很好地诠释了这两种常见的偏好：抓住机会，并在逆境中坚守阵地。优秀的交易商最好记住下面的格言：仔细留意可以获利的机会，若一旦有不利的迹象要像鹿一样快跑。

3当前交易或投资必须成功的偏好

造成所有这些问题非常突出的原因是人们要兑现当前头寸（眼下手中持有的头寸）之结果的强烈欲望。怎么理解？一方面，如果现在的头寸在赔钱，你会慢慢地耗下去，希望它能有所转机，结果，赔钱的交易往往越做越大；另一方面，为了确保盈利能成为事实，又总是过早地变现当前盈利。

为什么？人们强烈追求做事准确无误。交易商和投资者一次又一次对我说，在他们进行市场预测时准确无误如何重要，更严重的是，他们认为投资市场也是如此。

我曾经和一位客户一起工作，他每天传真发布某一特定商品的行情预测，世界各地的大商人都订购了他的传真，因为其信息的准确性非常突出，他也因此名扬世界。然而，尽管其准确性令人瞩目，但他进行交易的能力相当差。为什么？正是因为他对正确的需求。人一旦对事物进行预测，虚荣心就会体现其中，使得他很难去接受在交易过程中出现的看起来与他的预测相异的任何事情。因此，对自己以任何方式进行公开预测的东西进行交易就变得非常困难。

小结

一般人面对的信息量每年都在翻倍,然而，在信息流失前，只能有意识地处理7个信息集。因此，我们发展了许多捷径来帮助应对及处理所面临的大量信息。这些捷径在大多数情况下是有用的，但是，对交易商和投资者而言，这些捷径的暗示作用极其强烈，因此我认为一般人是不可能在市场上赚到钱的，除非他们能够克服这些暗示。我将这些捷径分为三类偏好，归纳如下：

1影响交易系统开发的偏好

(1)表述偏好。人们认为当某件事物被指定用来代表另一件事物时，它就是其应该代表的那件事物。因此，我们认为日条形图就是市场，或者说我们喜欢的指标就是市场。相反，我们需要记住，表述只是展示大量信息的一个捷径，而更糟糕的是，它是对信息的曲解。

（2）可靠性偏好。也许并非正确的事情而人们认为它是正确的。比如，你在进行历史测试时所使用的市场数据，或者你收到的即时数据，经常充斥着错误。除非你认为会有错误，而且的确存在错误，否则你就可能在进行交易和投资决策时犯很多错误。

（3）彩票偏好。人们总是想掌控市场，因此在入市前，往往专注于入市，这样就能够“迫使”市场做很多事情。不幸的是，一旦他们入市，市场将做市场该做的事。交易的黄金法则是止损获利，与入市无关，而与市场退出关系重大。

(4)小数定律偏好。人们喜欢看到那些并不存在的模式，只需几个精选的事例就足以说服人们这一模式是有意义的。当你将这种偏好和保守主义偏好结合起来时，你就会处于非常危险的处境。

(5)保守主义偏好。一旦你相信自己已经找到了一种模式，并相信它有效（通过几个精选的事例），你就会尽一切可能回避它无效的事实。

（6）随机性偏好。人们愿意认为市场是随机的，有很多最高点和最低点，他们能够轻易地进行交易。然而市场并非随机的。价格分布表明，长期来看，市场变化的方差无穷大，或统计学家所称的钟形曲线尾部的“长尾”。此外，人们没有理解，即使是一个随机市场也会有一个长期趋势，结果，抓住最高点或最低点成了最困难的交易类型。

（7）理解需要偏好。我们试图理出市场的规则并且为任何事情找到理由。这种寻找规则的尝试会影响人们跟随市场的能力，因为我们看到的只是我们希望看到的事情，而并非真正发生的事情。

2影响交易系统测试的偏好

(1)自由度偏好。我们希望优化自己的系统，而且相信操控的数据越是与历史吻合，就能越好地了解交易。其实不然，如果你理解了用来交易或投资的概念是如何运作的，并只做最少量的历史测试，你的状况就会大为改观。

（2）事后错误偏好。我们会在系统开发中无意识地使用在现实交易中根本没有出现的数据。比如，如果把今天的收盘价考虑进去，那么你的测试结果可能非常好——尤其是当你在收盘前正要退出时。

（3）缺乏自我保护偏好。人们没有考虑到头寸规模确定和退出市场策略是交易的关键组成部分，因此，在给定的交易中，他们经常将自己太多的资本置于风险之中。

3影响交易系统运行的偏好

(1)赌徒谬论偏好。人们认为在一连串的失败之后，成功的可能性会上升；或在一连串的成功之后，失败的可能性会上升。

（2）获利时保守与损失时冒险的偏好。人们想很快变现利润，而给亏损留些余地，这给了他们一个错觉，以为自己做的是对的，但实际上他们恰恰是在“停止获利，继续亏损”。

（3）当前交易或投资必须成功的偏好。这一偏好可能是其他倾向产生的基础，然而，事实上，准确无误与赚钱无关。