受氯碱整体成本支撑，以及北方地区建筑工地开工，需求预期好转等因素影响，预计大连PVC以区间振荡为主，整体回落空间不大。

希腊违约风险犹存

近期美国失业率降低显示其经济呈温和复苏态势，同时中国政府也表示，政策预调微调从一季度开始，再次加大了国内货币政策放松的预期。此外，为争取国际债权人总额1300亿欧元的救助贷款，希腊议会于当地时间周一凌晨批准了痛苦的财政紧缩方案，从而为该国获取新贷款、避免债务违约创造了条件，但该国政府与私人债权人的谈判仍未达成协议，希腊能否获得贷款仍存一定的不确定性。

希腊统计机构上周四公布，希腊去年11月的失业率飙升至20.9%，较上年同期急剧上升；希腊去年12月份的工业产出同比下降11.3%，显示希腊经济进一步恶化。笔者认为，即使短期希腊获得贷款，但随着希腊经济恶化，后市这种借新债还旧债的模式仍有很大可能导致希腊违约。上周五标准普尔宣布下调34家总部位于意大利的金融机构的评级，显示欧元区仍深陷欧债危机泥沼。因此，尽管中美宏观面相对利多商品市场，但欧债危机形成拖累，很难支持商品市场大幅上行。

烧碱疲软　PVC回落空间不大

氯碱装置作为一个整体，产出PVC的同时也产出烧碱，氯碱装置的运行需要综合考虑两方面利润，这导致国内市场PVC与烧碱价格呈现一定的跷跷板效应。去年11月电价的上调不仅导致PVC成本上升230—240元/吨，同时也导致烧碱成本上升75元/吨（折百）左右，即氯碱产品成本整体上升300元/吨左右，这样算来，即使西部地区PVC成本也在6600元/吨左右。自春节前开始，受下游需求不振以及出口滑落等因素影响，烧碱销售与价格表现疲软，从而影响到氯碱装置开工率，进而在一定程度上推动了节后PVC价格的反弹。

此外，节后受亚洲地区石脑油供应偏紧、乙烯价格上涨等因素影响，亚洲地区乙烯法PVC以及VCM、EDC等原料价格纷纷上涨，也在很大程度上提振了电石法PVC价格。上周末VCM（CFR远东）再度上涨60美元/吨至881美元/吨，周一国内华东、华南地区普通SG5型电石法PVC主流价格在6700—6750元/吨，乙烯法PVC主流价格在6900—6950元/吨，PVC亏损仍在千元/吨左右，同时华东地区烧碱（99%片碱）价格在3100—3300元/吨，每吨利润在千元/吨左右。整体上看，氯碱企业毛利已经接近成本，预计PVC回落空间不大。

房地产调控冰河期或已结束

PVC的终端需求集中在房地产市场，自去年年初开始的第二轮房地产调控亦直接导致国内包括PVC在内的建材市场需求萎缩。尽管上周末芜湖市表示，拟推出的免契税补贴购房新政将暂缓执行，但笔者认为，房地产调控冰河期或已结果，还有消息称，广东中山市也已经悄悄上调了商品房限价价格。毕竟地方政府的主要收入来源于房地产市场。

中短期内，随着气温回升，北方地区建筑工地有望重新开工，届时对PVC需求将有一定的拉动作用。