近日，大连大豆跟随美豆振荡整理，主力A1209合约围绕4400上下波动。目前，南美新作大豆产量前景仍是市场关注的焦点，干旱天气炒作是支撑期价的重要因素，但大豆下游产品消费不旺和国内大豆供给充裕削弱了豆价短期上行动能。

市场担忧南美大豆减产

受前期干旱天气影响，市场对南美大豆单产下降预期强烈，多家机构相继下调巴西和阿根廷大豆产量预估。美国农业部公布的2月供需报告显示，巴西2011/2012大豆产量预估较1月份下调200万吨，阿根廷2011/2012年度大豆产量预估较1月份下调250万吨。上述数据公布后，南美大豆种植带迎来降雨，投资者炒作干旱天气的热情有所消退。

目前，巴西和阿根廷大豆均处于开花灌浆的关键生长期。从当前的生长状况来看，南美大豆仍面临天气威胁。阿根廷农业部近日公布的报告显示，截止到2月9日，阿根廷大豆播种已完成99%，为避免干燥天气对作物构成影响，农户将大豆播种时间后移。晚播种作物的状况虽较早播种作物较好，但仍需更多降雨来保证土壤墒情。可见，市场对南美新作大豆产量的忧虑短期难以平复，这将持续对大豆价格形成支撑。

下游产品消费需求不旺

国内豆粕主要用于生猪和家禽养殖，目前两者对饲料豆粕的短期需求都不旺。从2009—2011年连续三年的统计数据看，每年春节前后国内生猪存栏量都会有明显的下降。因此，今年2月份生猪存栏量下降将是大概率事件，这将限制养猪场对饲料豆粕的需求。而春节以后，国内家禽产品价格也较前期有所回落，这将限制养殖企业的补栏积极性。据农业部公布的最新报告，2012年1月30日—2月5日，鸡蛋和白条鸡价格环比分别下跌1.3%和0.1%。

国内豆油主要用于餐饮消费，大众饮食需求的变化将直接影响豆油的需求。春节以后，节日形成的大范围餐饮活动将明显萎缩，豆油需求也将进入传统的消费淡季。2010和2011年第一季度国内餐饮业月均收入均呈递减现象，说明节后餐饮业对豆油的需求短期难以转旺。而随着天气的逐步转暖，棕榈油的需求也将逐步恢复，这将挤占豆油的消费空间。截止到2月10日，国内主要港口棕榈油库存约为83万吨，处于历史较高水平。

供给充裕压制期价上行

目前，国内无论是国产大豆还是进口大豆供给都十分充裕，在大豆下游产品进入消费淡季的情况下，国内大豆供给压力较大。

由于国产大豆压榨效益低于进口大豆，国内油厂对国产大豆的收购意愿一直不高，农户手中待售粮源较多。以主产省黑龙江省为例，哈尔滨地区油厂大豆收购价格维持在3.84—4.00元/公斤，春节后市场购销活动仍处于恢复当中，总体成交不理想。与此同时，国内仍在有序地向市场抛售国储国产大豆，进一步加大了国产大豆的供给压力。2月14日，安徽粮食批发交易市场及其联网市场将在河北和山东抛售30万吨国产大豆。

进口大豆方面，中国1月进口大豆461万吨，较2011年同期的513万吨减少10.2%，低于前一月的542万吨。虽然国内大豆进口量有明显下降，但受前期结转库存较高影响，进口大豆库存仍维持在历史较高水平。截止到2月10日，国内主要港口大豆库存约为750万吨。种种迹象显示，豆价短期不具备上行动能，市场需要新的炒作题材打破多空力量的均衡局面。