宏观因素的转变、股市的强势等很可能会主导沪铝走出一波上涨行情。不过，沪铝上涨的过程将是艰难曲折的，建议选择适当低点建立中线多单，向上可看到17000—17500点。

在强劲的外盘和较为有利的宏观因素面前，沪铝期货走势疲弱。近一个多月时间里伦铝累计涨幅超过15%，而沪铝涨幅不足4%。春节之后，沪铝步入回调。沪铝走势疲弱的原因主要是国内铝现货市场产能提高、需求萎靡、库存高企。但是综合考虑，铝价上涨可能性大，虽然过程会有些艰难。

国内市场压力大

近期天山铝业一期46万吨电解铝项目顺利投产，市场惊呼中国电解铝产能再次增加，但实际上这只是近期将要投产的西部电解铝企业中的一个。2年前铝价高涨时开始投资的西部地区电解铝企业目前进入建成投产期。它们具有一定的成本优势，在目前的低价格市场中也会选择投产。

铝市场的需求面仍然不振。作者最近走访北京北部地区铝合金断桥门窗市场，很多企业反映春节后生意冷清，销售额不及去年一半。上海现货市场同样表现低迷。市场普遍不看好后市，买入热情极低。供给充裕和需求不畅使铝库存高企。最新的上期所库存报告显示沪铝期货库存30.68万吨，较上周增加2.33万吨。

以上即是沪铝期货偏弱的原因。但是近期中、美经济指标有所好转、欧债问题有所缓和、中国政策有所放松，宏观经济面改善均将支撑金融市场走强。同时，国内外股市、外盘金属已出现偏强信号，沪铝未来一段时间里艰难上涨的可能性很大。

宏观面利多

近期美国就业数据一直较好。2月3日，美国劳工部门公布数据显示美国1月份非农就业人数增加24.3万人，增幅远高于市场预期，达到去年4月份以来的最高水平。同时失业率跌至2009年2月以来最低水平8.3%。而此前公布的美国第4季度GDP折合年率增长2.8%、制造业PMI为54.1等也都给了市场信心。中国政府政策有了更多的放松迹象。中国人民银行周二在一份声明中表示，银行必须满足首次购房家庭的贷款需求，这是两年前政府开始启动政策收紧周期以稳定房地产市场以来，首个表示支持抵押贷款的明确信号。1月CPI的回落也意味着中国政府有更多的空间实施宽松政策。

欧债危机问题可能是目前金融市场最大的问题。上周四希腊各政党领袖就实施紧缩财政措施达成一致，这为希腊取得援助贷款在国内做好了准备。虽然上周五欧盟各国财长对希腊提出新的要求，并可能影响希腊援助贷款的获得，但是应该看到希腊问题平稳解决的可能性更大了。上周五外盘金属大跌与当天欧盟财长的表态有关，但这也是金属前期大幅上涨后的正常回调需要，不意味着中期上涨趋势的结束。

股市信心恢复

国内外股市近期明显偏强。美国股市自去年12月以来一直处于上涨通道中，上周四道指创出2008年5月以来新高，纳斯达克指数也创出2001年以来新高。英、法、德等国股市自去年12月以来也都处于上涨之中。中国股市今年初以来振荡上涨，上周三沪深300指数突破60日均线压制，随后创出近期新高。股市的上涨表明投资者信心恢复，持续上涨的可能性很大，将带动商品期货价格上涨，沪铝也将从中受益。

总之，宏观因素的转变、股市的强势等很可能会主导沪铝走出一波上涨行情。不过，沪铝上涨的过程将是艰难曲折的，建议选择适当低点建立中线多单，向上可看到17000—17500点。