在2月2日国家提高2012年稻谷最低收购价消息公布后，早稻期货仅在2月3日出现大幅上涨，其后几个交易日，ER1209合约期价从年内高位展开回调。笔者认为，在2012年新早稻播种之前，早稻期价将进入区间振荡。

最低收购价提高，提升早稻价格重心

2009—2011年，早稻最低收购价从0.9元/斤调高至1.02元/斤，其间2009年早稻价格运行重心为1850元/吨，2010年的价格重心为2020元/吨，2011年的价格运行重心上移至2400元/吨。可见，早稻最低收购价的提高提升了当年度早稻价格的运行重心。2012年早稻最低收购价提高至2400元/吨，是近年来稻谷最低收购价提价幅度最大的一年。预计早稻价格的运行重心将被提升至2500元/吨，早稻期价底部将被抬高。

流通环节供应紧张，新稻播种面积有望增加

经过2011年大半年的消耗，目前市场上早稻流通数量已经较为有限。据中华粮网不完全统计，2008年临储早籼稻及中晚籼稻已拍售完毕，2009年临储早籼稻剩余约17万吨，2011年下半年开始早籼稻拍卖量就已经日趋减少。这意味着在2012年新季早稻大量上市之前，早稻流通粮源趋紧的局面难以改善。不过，随着春播的来临，新早稻将进入播种期，受最低收购价大幅提高和2011年度“籼强粳弱”的影响，预计农民播种早稻的积极性将提高，早稻播种面积有望增加。据悉，主产省江西省早稻种植面积将达2083.6万亩，同比增0.35%。市场供给量偏紧的格局将继续对早稻价格起到利多作用，而播种面积预期增加或抑制其上涨空间。

粮库收购较为积极，加工企业收购谨慎

受益于国家政策的支持，目前黑龙江地区粮库的粳稻收购价继续保持上涨态势。但中粮集团、北大荒(600598,股吧)集团等国内大型稻米加工贸易商却表现出较为谨慎的收购态度，主要是目前还有一定数量的库存需要消化。尽管多数米厂在元宵节过后陆续开工，稻米购销逐步趋于活跃，但是终端消费需求仍未见明显起色。因此，预计短期价格的上涨和下跌幅度均会有限。

早稻收购均价略有回落，出库成本上升

在2012年最低收购价被提高的利好消息出台一周后，全国早稻收购价均价下跌10元/吨，至2551元/吨。不过，在过去的两个月里，早稻全国收购均价一直在2500元/吨上方运行，加上成本增加，早稻出库成本价上涨势头明显。按2011年南方早稻主产区新早稻入库收购价2400—2440元/吨计，加上收购费用50元/吨、8%的贷款利息、30元/吨的水分损失、5元/吨·月的保管费用，预计今年早稻出库成本价至少在2600元/吨。

综上所述，预计后市早稻价格将进入区间振荡。投资者可考虑在2580—2695区间进行高抛低吸操作。