主要合约一周数据汇集 (单位：美元/吨，元/吨)

一周行情

节后库存大增，沪锌重归震荡

当周伦锌呈现出回调整理行情，价格波动于2070-2155美元/吨区间，周五受美国非农数据好于预期影响，上涨2.41%，收盘于2137美元/吨。伦锌库存延续下降趋势，一周共减少2575吨至839700吨，注销仓单量减少7150吨至14750吨，占总库存比例降至1.76%。

沪锌冲高回落，主力1204合约周一曾一度上冲至16360元/吨的四个月以来高点，不过这仅仅是对春节假期间外盘上扬的补涨，随后下挫，万六关口不保，余下几日多空继续在万六关口展开争夺，但此处抛压力量较大，至周五收盘于15955元/吨。成交量依然活跃，一周增加24.8万手至118.2万手，持仓量增加1.6万余手至近16.4万手。沪锌库存增加3426吨至373124吨，其中期货库存增加5761吨。

现货市场方面，周初由于期锌的跳涨，现货表现出一定的滞涨性，现货贴水逐渐拉大，并一度出现对主力合约贴水400元/吨的幅度。由于下游仍处于停产放假当中，节后的现货市场保持清淡格局不改，本周成交主要由贸易商交投贡献，成交集中于15500-15800元/吨区间，随后几日由于期锌的下挫，贴水逐步收窄至260-300元/吨区间。

锌精矿市场亦成交清淡，至周五湖南锌精矿报10750-10950元/吨 ，与上周末持平。云南、甘肃、广西等地区均报10750元/吨附近。锌精矿价格跟涨不积极，维持低迷态势，一是由于矿企并未正常开工，另外，矿企出货少，多挺价惜售，市场波动不大，但实际成交价仍较高。

分析与预测

近期世界贸易组织(WTO)在对中国作出裁决中要求，中国必须马上降低包括锌在内的9种原材料出口关税，并解除出口限额。这一重磅消息掀起了业内人士对锌产业的担忧，因为我国的产业政策是控制高能耗产品的出口，而锌的冶炼中既要焙烧又要电解，对能源的需求较高，因而锌属于国家限制出口的商品，但若中国在重压下，无论是减少或取消锌锭出口关税，还是取消出口许可证、出口配额、最低出口价格要求等政策，无疑都会对国内锌市场造成一定影响。一旦中国资源性产品出口的闸门被打开，国内锌冶炼企业盲目扩张将更难控制。我们将密切关注任何调整所带来的影响。

基本面来看，虽然上期所库存报告显示锌锭库存增加不多，但据SMM调研显示，春节期间各冶炼企业并未停止生产，仍旧往各大市场发货，使得春节期间各大仓库库存均有激增。华东市场现货库存大幅增加2.7万吨，至44.34万吨，华南库存增加近1万吨至14.28万吨，华北市场则增加2000吨至1.6万吨。供应的增多，有待于下游企业补库消耗，但据富宝调研显示，北方企业元宵节后开工，目前多数处于停产状态。南方企业虽初十开工，但因工人到岗率低，用工荒凸显，目前企业多以设备检修为主，部分锌加工企业虽有生产，但受订单少及人手不足限制，目前开工整体不足50%。

当前疲弱的基本面对期价依然难有提振作用，好坏参半的经济数据预计将使价格重归震荡。操作上建议前期多单止盈，未入场者暂时观望。

(上海中期期货研究所金属研发小组)

行业数据及新闻

12月锌精矿产量环比增3.17%

根据近日中国有色金属工业协会公布的数据，12月中国产锌精矿44.90万吨，环比增3.17%，2011年全年累计产430.83万吨，累计同比增16.45%。

12月精炼锌进口环比增111%

根据近日海关公布的数据，中国12月进口精炼锌5.41万吨，环比增111%，2011年全年累计进口精炼锌34.80万吨，同比增7.5%。

12月精炼锌出口全年最低

海关近日公布的进出口数据显示：2011年12月中国出口精炼锌299吨，环比减55.17%，为全年单月最低出口量。1-12月累计出口4.64万吨，同比增7.51%。

日本12月精炼锌出口较去年同期增加44%

海关数据显示，日本12月精炼锌出口较去年同期增加44%至12,273吨，得益于面向中国的出口销售增逾一倍至4,504吨。

WTO裁决或引发国内锌冶炼企业盲目发展

世界贸易组织(WTO)在对中国作出裁决中要求，中国必须马上降低包括锌在内的9种原材料出口关税，并解除出口限额。业内人士认为，如果对现有锌出口政策进行调整，可能会造成国内锌冶炼企业的盲目扩张。

广西涉污锌企停产 暂未影响市场供给

广西龙江河宜州拉浪码头水质发现重金属超标，之后广西河池市及下游柳州市开展了治污行动。目前受此次污染事件影响，停产的锌冶炼企业总产能为12万吨，这些企业主要集中在河池及柳州地区，而此前广西当地部分冶炼企业受到限电及财务问题影响，已处于停产或减产状态，且涉及产能相对较大，所以本次污染事件对于广西地区锌产量的影响有限。此外，据悉当地大型冶炼企业生产保持稳定，受此次事件影响较小。