节后首周，PVC主力合约1205在需求偏好预期及其他化工品种行情的助推下破位上行，一举突破前期7000一线压力位。由于受到上方空头压制、期现套利盘介入及市场需求复苏缓慢等因素的影响，上周PVC1205出现振荡下行走势，基本回吐前一周的涨幅，重新回到7000元/吨附近。结合目前整体市场环境，PVC在上下游均受到压制，加上国际金融环境不稳定给商品市场带来的系统性风险仍存在，未来PVC的复苏之路尚是艰难。

宏观因素抑制商品投机热情

欧债危机仍没得到有效解决，加上伊朗核问题、叙利亚问题等地缘政治风险，2012年全球金融环境的稳定依旧存在变数，资本市场系统性风险不可避免。3月20日，希腊有145亿欧元债务到期，将考验希腊乃至整个欧元区的稳定性。欧洲市场的这种“多米诺”效应令投资者信心恢复受阻，市场对出现再次暴跌的担忧也越发明显。受此影响，大宗商品等市场的投机热情难免受到抑制，尤其对PVC等小品种更是日渐冷落。

楼市低迷长期影响PVC需求

2011年随着调控政策的深入，国内房地产投资增速放缓，楼市逐渐低迷。下游建材市场也随之进入整理态势，消费热情不如往年高涨，PVC现货市场在去年的“金九银十”罕见清淡。透过去年12月的中央经济会议精神，今年房地产市场仍将受到调控影响，目前，房地产企业面临的最主要问题仍是紧绷的资金量。据央行公布的数据，1月全国新增贷款大大低于预期的万亿元以上，仅新增7381亿元，创下2008年以来1月同期的新低。

市场流动性的偏紧不利于房企的融资，直接抑制新屋开工的热情与进度。国家统计局数据显示，2011年全国房地产开发企业房屋新开工面积共19.01亿平方米，同比仅增长16.2%，较上年增速回落24.4%。随着房地产投资额增速的进一步放缓，今年房地产新开工面积将出现近十年来的首次负增长。PVC作为下游最主要的需求终端，楼市的走软将长期影响PVC行业的发展，进一步削弱PVC价格的上升动能。

PVC现货难有起色

电石方面，节后PVC生产企业恢复开工并没有提振电石价格，在低需求的持续压抑下，近期电石价格出现回落。西北地区电石报3450元/吨，华东地区电石报3950元/吨，较上周报价下跌50元/吨至150元/吨。尽管PVC企业对电石的需求预期减弱，但氯碱平衡的另一端——烧碱后市需求仍将保持旺盛势头，烧碱整体价格也保持高位，对电石的消费还会有一定支撑。加上电力、煤炭等原料价格的上涨对电石价格的强劲支撑，电石价格的下跌空间将十分有限。

市场方面，节后PVC期货的先扬后抑显示出市场信心不足，现货价格波动不大，但市场成交状况依然不容乐观。目前，华东市场主流电石法PVC报价在6750元/吨，华南地区主流电石法PVC报价在6850元/吨。随着PVC生产企业恢复开工，市场货源将不断增加，而下游需求启动仍需时日。PVC短期内连续突破上行仍然困难重重，建议投资者谨慎看待PVC上涨，切勿盲目追多。