随着夏季汽油需求高峰期的到来，布伦特原油预计在供应偏紧的情况下，中期将延续强势走势，价差有望再度拉大到20美元。

石油价格经历2011年的大跌大涨后，今年再次出现异动。版块间原油面对大宗商品强劲上扬的表现无动于衷，其与布伦特原油的走势再次出现较大分歧，WTI也遇到了价格瓶颈。

需求不佳限制WTI走势

EIA库存报告显示，2012年以来，美国产量回落进口维稳，库存稳步上升，其中交割地库欣的原油库存再度回升至3000万桶上方，触发原库容即将爆满的预期，直接打压WTI回归百元以下位置，而库欣库存的连续上升，反映去年市场忧虑的管道运输状况仍然遇阻。

EIA、IEA和OPEC分别发布2012年全球原油需求预估，其中EIA上调，IEA和OPEC下调，虽然机构存在分歧，但一并指出欧洲债务危机为后期风险所在。而SpendingPulse和EIA周度报告显示，需求下降迹象更为连续和直观。由此可见，市场重回强势单纯依靠货币政策对原油的影响是不够的，最终仍需依靠消费复苏。

伊朗事态逐渐平稳

伊朗核问题是1月石油交易的热点问题，但封锁霍尔木兹海峡干扰原油供应对伊朗而言并非良策。伊朗近期更倾向于拓宽交易模式，从渠道上缓解欧美制裁的影响，使用卢比支付部分款项、黄金支付货款以及避开使用土耳其央行管理交易资金等动作。另外，由于欧盟内部仍存分歧，美国目前单边制裁伊朗的行为所能起到的效果有限。欧美的顾虑来自两方面，一是市场将看到更高的油价对经济增长，特别是给欧元区的经济前景带来风险,二是亚洲重要经济体中日韩印将因此获得更廉价的伊朗石油。此外，伊朗除将精炼石油加工成品油出口，更有可能通过沙特和迪拜所拥有的大量影子公司进行石油中转。但伊朗对核问题的强硬态度，仍影响后期油价的不稳定，一旦事态扩大将不排除西方国家进一步的动作和制裁，但当前来看这种可能性较小。

布伦特原油崛起，价差再度拉开

去年，在WTI内需疲软的情况下，布伦特的定价功能逐步显现。今年1月中旬，现管理850亿美元的DJ—UBS商品指数调整了其石油商品的权重，首次将布伦特原油纳入石油成份中，并下调WTI三分之一的权重。这一举动充分肯定了布伦特原油定价体系，更能反映目前石油市场的实际状况。

进入2月份，布伦特原油一改1月的窄幅波动，与WTI原油走出一波截然相反的飙升走势，将价差再度拉升至20美元。其中除先前美国库存增加、中东紧张局势和伊朗石油出口制裁因素外，欧洲突发暴寒天气也促使市场活跃起来。现货上，布伦特原油与迪拜原油价差的拉大也使越来越多的北海原油出口到亚洲，加剧了欧洲市场石油供应的不平衡。

后期展望

从原油期权表现来看，市场3月份、4月份的多空关注点分别在105美元、110美元和97美元、95美元，预示短期市场陷于区间振荡整理的可能性较大。而6月合约的多空关注点拓展至110美元、120美元和95美元、90美元。可以看出，目前在美国经济率先企稳的情况下，市场对中期油价走势和夏季需求的恢复仍存期待，中期前景略微偏多。

市场后期将继续在政策宽松和需求萎缩之间寻求方向，近期WTI原油期货4月合约小幅上冲后，将在需求淡季的季节性走势中展开回调整理。中短期，下档首道支撑位于95美元，但市场大幅下跌的风险不大。后期随着夏季汽油需求高峰期的到来，油价上半年围绕100美元上下振荡的可能性较大。而布伦特原油预计在供应偏紧的情况下，中期将延续强势走势，价差有望再度拉大到20美元。