近期沪胶走势成为期货市场的亮点。春节前启动的沪胶反弹行情，节后延续涨势，成为近期期货市场的领涨品种。笔者认为，由于外围市场继续好转，以及天胶自身基本面依然利多，沪胶上涨趋势还未结束，目前仍处于盘整上升期。

2月沪胶涨多跌少

2月沪胶涨多跌少，下跌拐点最快也要到3月出现。从近14年的统计数据看，沪胶2月涨多跌少。这跟割胶周期有关。国内云南、海南产区一般在年底进入停割期。而东南亚气候湿热，胶树一年四季都能割胶，但产量在一年中也有周期性的波动变化。1月底2月初最大产胶国泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛进入停割期。沪胶价格在1月份上涨是大概率事件，2月份沪胶价格延续上涨，但到了3月，天胶供应增加，做空力量增强，胶价出现拐点的概率增大。国内主产区云南在3月中下旬首先开割，4月初海南省陆续开割。4月中旬越南、泰国北部地区先后进入开割期。因此，一般在2月到5月期间天胶产量最低，消耗的基本是库存，一般来说，下跌拐点要到3、4月份才会出现。

基本面因素利多

春节前的1月17日，有消息称泰国政府拟出资约5.3亿美元收储，拟收购不超过20万吨胶片，将价格稳定在120泰铢/千克以上，整个计划自2012年1月至2013年3月，时间跨度超过1年。在国内春节长假期间的1月24日，上述计划获得泰国内阁批准，至此市场期待已久的政策底显现，也宣告了橡胶价格从2011年2月开始的漫长下跌结束。近期天胶产区停割，原油价格高企，以及丁二烯价格高涨推动合成胶价格企稳上涨，多方合力促使沪胶成为期货市场的领涨品种。

外围金融市场好转

从2011年开始，为应对欧债危机和全球经济衰退的风险，全球各主要央行联手释放流动性，推升了大宗商品价格。欧洲央行和英国央行直接通过LTRO和资产购买向市场注入流动性；美联储则继续维持超低利率，QE3预期也逐步升温；国内在结束加息和提高存款准备金率周期后，央行于去年11月30日宣布降低存款准备金率。从全球市场看，短期内市场流动性得到了缓解，全球经济有所好转。美国经济继续改善，欧洲经济处于反弹初期，中国等新兴经济体软着陆迹象明显。

总体来看，虽然沪胶价格在3万关口附近受阻，但整体上升平台并未被破坏。从历史规律来看，2月沪胶价格涨多跌少，产区停割及泰国收储等利多因素继续发酵，加上欧债危机缓解，沪胶目前仍处于盘整上升期，后期将延续上涨势头，一旦在28000附近调整到位，将会继续冲击3万关口。