今日宏观主题

降息预期有所抬头

尽管降息预期并不强烈，但目前部分银行依然“未雨绸缪”，力求将贷款利率设定为固定利率，以备未来降息影响其收益。不过，受贷款需求相对减少等因素影响，目前银行贷款收益已有下行迹象。

中行国际金融研究所曾预计，在通胀压力犹存，负利率仍十分明显的前提下，近期调整利率的可能性不大，但预计今年上半年存款准备金率将下调 2 次以上。   不过，目前银行面临贷款收益下行的趋势。考虑到未来降息的可能，以及贷款需求相对的不足，未来贷款利率有望下行。

目前该行的贴现利率已由过去的 9%多下降至 8%多。另一股份制银行人士也预计，银行对经济环境复杂可能引起的风险防范以及去年调控以后引起的需求减少的双重因素可能使银行经营压力增加，利率会随着供需关系的变化而下行。   其实，这一现象在去年已出现。如民生银行，净息差在 2011 年四季度环比即呈现下降迹象。该行的解释是贷款定价下行，一方面是该行主动限制抬高定价，另一方面贷款需求萎缩，并预计今年商业银行净息差将见顶。

沪深300指数技术视角

周四沪深 300 指数继续窄幅振荡整理，但时间，这个最重要的因素即将引发市场出现剧烈的波动。

从循环周期的角度看，日线图上回溯 26、80、121、142、257 都是市场的重要局部高点或低点，而这 5 个周期都接近或等于整数的平方，按照江恩秘而不宣的周期理论，周五或周一盘面将发生明显的异动，可能出现较大幅度的波动。这个判断也可以从周线的周期得到更强有力的支持，例如，本周回溯 168 周和 195周都是市场大级别的拐点或振荡点，回溯 168 周是 2008 年底的历史大底，回溯195 周是 2008 年 4 月骗到大批人抄底全军覆没的反弹周，分别接近 13 和 14 的平方周期，下周一就是 169 周和 196 周了，盘面剧烈波动难免了，多头如果刻意压盘会死的很惨。

自然法则与股指期货

周四股指期货低开，但瞬间振荡后拉起，但最高冲到 2565 点后振荡走低，下午出现跳水，但尾市收高，显示空头急于平仓意图，因此，周五股指期货可能在现货大级别整数平方周期汇聚点出现异常的波动。

从自然法则的角度看，周五若直接上攻，关键的压力位在 2559 点，突破该点可能出现整数平方周期汇聚引发的拉升行情，目标看到 2637 点附近。若该点受压回落幅度很小，则会再拉一把。

若周五早盘弱势，则可能下跌到 2498 点附近，这是空头陷阱，多头此点应及时平仓。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中线多头应该在 2442 点附近加码成功，建议持有到 2700 点附近，长线多头持有到 2832 点附近。中线空头应该振荡中伺机减持。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周五（2 月 17 日）建议IF1202 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  2498 点买入，止损设置在 2488 点，止盈 2562 点，目标 2600 点。

空头策略

1)  2637 点卖出，止损设置在 2647 点，止盈 2615 点，目标 2593 点。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。