“雨水”前夜，一场“货币政策甘霖”适时洒下“下调存准率”利好降临。虽然比市场预期来得晚了些，但仍令“干渴”的资本市场欢欣不已。多位业内人士都一边倒地认为，“此举将构成相当强度的正面刺激”。看来，2350点一线盘桓多时却“围而不攻”的股指态势，已迎来了发力突破的契机。

现 状

资金面告急催生降准

国内宏观经济资金面的持续告急，正是此次降低存款准备金率的重要动因与之相类同的是，“缺血症”也是近阶段股指攻势裹足不前的重要缘由。

在此次存款准备金率下调之前，多种因素导致2月以来的货币市场陷入紧张局面，尤其是2月中旬开始，这种紧张趋势更加明显。受中小银行恰逢上缴存款准备金时点影响，2月16日由于资金面紧张，银行间市场人民币交易系统闭市时间再度延时20分钟，主要就是因为各期限回购利率大幅上行，临近闭市尚有多家机构头寸未平。2月17日，上海银行间同业拆放利率飙升，隔夜利率大涨99个基点，报4.496%，7天利率上行85个基点站稳5.17%，14天利率也飙升57个基点，一个月利率的涨幅则达到80个基点。随后，市场即传出央行临时进行了逆回购干预，预计规模可达千亿元。

央行此次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点后，大型金融机构的存款准备金率将降至20.5%，中小金融机构则降至17%。经济学家普遍预测，此次年内首度降准约可一次性释放4000亿元左右的资金。

事实上，在近期资金面持续告急的情况下，下调存准率已成市场的共同预期。记者昨日连线采访了汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌，他分析认为：“对潜在的通货膨胀的关注，减缓了中国宏观政策放松的步伐，但M2为14%这一新目标的设立，意味着更多的宽松货币政策即将到来。”

影 响

股市得到实质性利好

谈及此次降准对A股中短线的影响，尽管受访专家对其力度、广度和方向等方面有着多种解读，但“此次下调存款准备金率利好股市”的核心主线已成为当前的业界共识。

“存准率下调更加奠定了牛市开端的基础。”英大证券研究所所长李大霄表示，此次下调存准率不仅响应了温家宝总理一季度要进行货币政策微调的指示，也是货币政策从以防通胀转向稳增长的一个重要表现。货币政策结束了收缩的状态转向逐渐放松，最终达到保经济增长的目的。他表示，未来存准率仍有下调空间。针对A股市场，李大霄表示：“货币政策的放松是熊市转为牛市的基础，给A股市场创造了良好环境。受此利好消息的刺激，周一大盘向上可能性加大，我认为大盘在短中长期都没有太大问题。”

南方基金首席策略分析师杨德龙也在微博中表示，降准在缓解当前经济中流动性紧张局面的同时，也对A股市场构成了实质性利好，虽然没有如李大霄般高度乐观，但杨德龙预计“至少从1月份开始的反弹将得以延续。”

分 析

2350点已成行情分水岭

沪指虽然暂时守住了2350点，但近期明显缺乏上攻突破的动力。长城证券分析师认为，从市场历史运行的角度看，沪指2350点附近不但是历史上的多空胶着地带，更是去年11月30日市场破位下行的关键点位，因此，可以说沪指2350点目前或已成为本轮反弹行情的重要“分水岭”。

该分析师表示，目前点位暂时略高于“分水岭”，但阵地能否巩固并支持继续反弹，或者说市场持续上行的动力是否还能继续，这更多要依赖“内生性”因素进行推动，也就是经济见底预期的强化与货币政策宽松的确认。就此而言，周末发布的降准信息，或许可以成为多头发力突破的催化剂，进而结束长期震荡、做出上行方向选择。

与此同时，部分持谨慎观点的分析人士指出，“外围市场的不确定性以及市场热点承接的不及时，仍有可能引发市场短期调整”，不过他们也认为，调整后的市场有望酝酿更大的机会。

关 注

能否放出量能很重要

“大盘目前临近半年线压力位，能否上摸或者突破是投资者关注的焦点。”华泰证券分析师指出，近期整体成交量放大且趋于活跃，这一特征与前几次反弹见顶有些相似。但上证指数几起几落，每次均创出新高，比此前两轮反弹明显更强。“我们认为，大盘能否上摸甚至突破半年线，需要成交量持续放大的配合。”

日信证券分析师认为，成交量能水平对后市走向至关重要。“大盘经过连续7个交易日的盘整，基本上完成了洗筹，获利盘与套牢盘的压力有所减轻，新股重回活跃的表现预示市场人气已被激活，权重板块在高层力挺的氛围下也有望二次拉升，种种因素都有利于股指进一步展开进攻。但在这个过程中，如果没有成交量的积极配合，那么反弹动作就有可能幻化为一阵过场风。”