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王雅媛：今年多故事性炒作

直至上星期五为止，今年恒生指数升了 16.6%，听行家说能够跑赢指数的基金并不多，但是平均来说都能录得双位数字的回报。早几年，国内就一直喊不够公募基金经理，原因是很多公募基金经理都跑了去做私募基金经理。一般来说，公募基金的规模都是远比私募大的，公募动不动就上百亿元，而私募规模达十亿元已经算是不少了。那为什麽基金经理都愿意向私募跑?除了是公募基金在操作上缺乏灵活性之外，最重要的是薪酬结构不同。

公募基金主要以收管理费及行政费为主，并没有收取表现费的，故此即使那年上百亿元的基金赚了一倍之上，基金经理的薪酬并不会跟随市场而大幅上升。相反，私募除了收取管理费之外，还会收取表现费，即是在回报上收取某个百分比。假设一个十亿的私募那年赚了一倍之上，那基金经理就有机会分到过亿的花红了。试想想要在公募基金公司裡赚取过亿的薪酬，要多长时间，或者要多高职位才行。

另外，因公募规矩多多，基金经理可以发挥的空间亦不多，即使同年录得一样成绩，行内都会普遍认为私募基金经理比公募基金经理能干。故此，对于大部分倾向于挑战自己的基金经理来说，公募基金只是跳进私募基金的踏脚石，一旦有机会进入私募，大部分都愿意马上跳槽。

说回今年，虽然恒生指数短期升幅过快，但是如果以估值去看整体大市，此刻并不算高。另外，因基金经理头两个月已录得不错的成绩，有成绩打底的心态下，他们自然愿意接受更高风险的投资。所以，笔者认为今年市场上应该出现挺多故事性的炒作，就是只要公司拥有市场喜欢的主题，即使是工业股，都有机会获得十几倍以上的市盈率。

王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票

责任编辑：翁建平

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