昨日，御银股份亮相，业绩基本符合市场预期。面对银行客户，同时又是成长性公司，资金的使用效率尤为考验管理层的智慧。

2011年公司实现营收7.41亿元，同比增长58.36%；净利润1.79亿元，同比增长90.13%。完成了全年净利润增幅不低于80%的业绩目标。

高成长背后是资金的大幅支出。年报显示，公司负债总额增长了56.85%，主要由于银行短期借款在上年为零的基础上锐增了1.2亿元，应收账款也同比增加71%，长期应收款增加了74%。于是，公司财务费用不可避免的增长1077%。“财务费用相对去年而言增幅大，主要是因为此前公司用募集资金暂时补充流动资金，银行借款少，而2011年募集资金陆续投入募投项目。”证券事务代表皮静告诉《大众证券报》。

不过，管理层也有应对措施。年报显示，公司2011年参与了招商银行第一期中小企业集合中期票据，拓宽了外部融资渠道，其利率也低于银行商贷利率。此外，去年融资租赁业务的毛利下降，而合作运营的毛利上升，但是公司将业务拓展重点由合作运营转为融资租赁，皮静解释：“融资租赁使公司每个月能够有一个固定的保底收入，相当于分散了市场风险。”显然，公司选择了较为保守的策略。

这种策略也让公司节省了费用。从年报来看，公司综合毛利率为52.35%，同比下降1.75个百分点，但期间费用率也下降6.68个百分点至22.96%，主要是融资租赁业务与合作运营业务相比，减少了装修费用和设备折旧列支。

另外，年报显示，御银股份去年应收票据在上年为零的基础上增加了4040万元，公司解释：为保证货款的及时回收，要求客户采用银行承兑汇票支付所致。一般来说，用应收票据而不是现金支付货款，可以降低资金成本、缓解财务压力，但是票据贴现要付利息。

“未来我们对上游也会考虑采用应付票据的。”皮称静，未来公司拟采用增加供应商降低采购成本；提高研发能力，使用通用件降低生产成本；扩大规模，降低单台设备的营销和生产成本；通过整合供应链、充分利用商业信用，降低资金成本；控制期间费用等方式来降低成本。