期货中国9、您主要做哪些品种？您觉得自己最擅长的品种是哪一个或哪几个？不同的品种是否和不同的人一样，有着性格脾气的不同？

胡乘铭：我主要做农产品比较多，因为农产品的周期比较明显，而且农产品是可再生资源，价值偏离的时候回归比较快。但是金属类的就不一样，资源的稀缺性注定它的短期和长期的偏离都是非常剧烈的。我比较注重产品本身的价值，这个可能和性格有关系，我属于比较保守型的性格，比如对于目前的黄金价格，我只做空从来没做过多单，而对于目前的股指价格，我只做多，从来没做过空单。

期货中国10、您认为“所有的单子都可以是正确的，唯一可能错误的是时间”，请您诠释一下这句话？

胡乘铭：任何一个品种的走势其实包含三个因素，价、量、时间。我们没有能力控制价和量，所以只能等时间。做对和做错的唯一区别是，做对的行情马上朝做的方向走了，做错的可能暂时没朝自己想要的方向走，但如果你有足够的耐心，你总能等到自己做对的时候。当然这一切的前提是你必须评估商品的价值，如果本身没有价值你去买进，那肯定是错的，所有的商品长期来讲，应该都是上涨的，毕竟钱只会越来越不值钱，所以做空也应该控制一个相对时间。

期货中国11、您不太欣赏短线交易这种模式，为什么？

胡乘铭：期货和股票的短线成本过高，如果每天进出的话，一年下来至少有一半的本金会缴纳手续费，巴菲特的收益率也只有20%，所以我不认为短线这种方式能够长久。除非在极低的交易成本之下，或者短线的交易模式已经忽略判断，而以纯概率的方式去做。过多的短线只会导致市场资本的过度流失，不利于市场的长期健康稳定发展。

期货中国12、现在有些投资机构或个人使用程序化交易、量化交易，您对程序化交易和量化交易是否了解？您对这种相对固化的交易模式是否认同？

胡乘铭：我其实很多时候也在用相对量化和固化的交易模式，我本人不怎么懂电脑程序，所以这些模式都是人工去操作，人比电脑有一点好，就是处理特殊、特别情况时非常有优势，其实年化的收益率高低往往在于几次关键的行情能否有关键的操作。

期货中国13、您推崇“信用是用不尽的资本”这句话，请您谈谈对这句话的理解？

胡乘铭：交易需要资金这是大家都知道的，而且国内缺乏杠杆手段，往往在你看到一次绝佳的捡钱机会的时候，你没钱这是一件很痛苦的事情，但是如果你有信用，那么只要有机会，不存在没钱去把握机会的问题。

期货中国14、您是甬邦投资的总经理，作为公司的经营者，请您介绍一下甬邦投资的股东背景、公司定位、发展目标？

胡乘铭：投资公司的股东主要是几个经常一起的朋友，他们都都自己的行业而且年龄相仿，沟通没有代沟。股东公司辐射的产业有木制品、铝制品、房产公司、地板、贸易、包装等等。投资公司的作用主要是为这些企业打理闲置资金，更高地提高资金利用效率。我们一般交易的资金不超过总资金的20%，另外80%基本上是走银行通道获取固定无风险收益。我们要创造的是一个平台，目前只是对内，如果机会合适的话或许也可以扩展对外发展。

期货中国15、宁波是民间资金比较活跃的地方，就您切身感受而言，在实业投资、房地产投资、贸易、股权投资、股票期货投资、民间借贷等领域，目前哪个板块的资金引力最大？哪个板块的资金引力最小？为什么？

胡乘铭：目前市场的无风险固定收益在12%以上，我们一般至少能做到15%以上，在如此高的无风险收益之下，其实尽可能的降低股票和期货的参与比例非常关键。

期货中国16、有人说“房地产的黄金十年早已过去，金融市场的黄金十年刚刚开启”，您对此是否认同？

胡乘铭：这一点我认同。中国经济本身其实没有太大问题，完全可以自我修复。但是如果政治体制的改革无法跟进的话，那么经济未来十年可能都很难有大的发展。我们已经耗尽了上一辈几十年的积蓄来成就了我们这一辈，等我们这一辈的下一辈再起来的时候，就会发现一切都变的异常艰难了。

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沈良访谈整理

2012-2-15

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战