当前，国际糖市场供给压力增加，国内现货价格稳中略降，但近期央行“降准”及国家收储对糖价构成支撑，云南旱情也限制了糖价的回调空间。

近来，国内食糖现货市场供应日益增加，但淡季消费不振的情形也日渐明显，产销区现货价格均呈现稳中略降的市场特征，进而影响郑糖期货价格走出回调整理行情。国内政策面上，收储与“降准”带来了一定的利多影响。预计未来市场价格将在淡季压力与政策支撑之间寻求平衡。

国内现货糖价稳中略降

据市场监测，近期国内食糖现货市场大部分地区糖价呈现下跌态势，周环比跌幅在10—80元/吨之间。产区广西和云南下跌20—80元/吨，2月19日广西南宁中间商报价为6570元/吨。销区华南大部分地区、华东和北方个别地区糖价维持稳定。目前，华东、华南和华中地区基本以销售广西和云南新糖为主，北方地区还有上榨季陈糖未销售完毕，而华北地区目前仍主要以销售国储糖为主。

收储方面，今年第一次收储成交约16.32万吨，在一定程度上减轻了当前市场的销售压力。收储均价6785元/吨，对目前国内期现价格构成一定的指导作用。从收储成交情况来看，市场交储积极性较高，因为最近数据显示销售情况不甚理想。从收储时间和批次来看，收储对稳定市场糖价具有较强的政策调控作用，利好作用将长期有效。本周四国家将按计划继续收储食糖，有望进一步缓解市场压力。

此外，云南产区的干旱受到市场关注。国家减灾委、民政部于17日9时启动国家四级救灾应急响应，云南省减灾委办公室也及时启动了救灾应急三级响应，并先后派出8个工作组赶赴灾区查核灾情，指导抗旱救灾工作。作为国内第二大蔗糖产区，云南干旱对糖料作物的影响值得密切关注。

宏观调控出现松动迹象

本来1月份国内CPI意外反弹，市场猜测货币政策的调整将更加谨慎，放松力度与速度或将弱于预期，但此次“降准”显示目前宏观调控确实有所松动。央行在这一时点下调存款准备金率主要有两方面原因：一是由于近期外汇流入减少，令市场流动性偏紧张；二是春节长假后，物价开始进入回落状态，给宏观调控创造了空间。市场分析人士预计，中国货币政策在2012年将更趋市场化，从当前市场状况分析，存款准备金率年内预计还会有3次左右的下调。

国际糖市供应压力加大

国际市场新年度食糖供需过剩令国际糖市受压，目前ICE原糖期货价格成区间振荡走势。新年度国际食糖市场供过于求的状况已为市场所认同，中期供应压力有明显的增长迹象。从中期看来，北半球供应增加对国际食糖价格构成沉重压力。数据显示，截止到2月15日，全球第二大出口国泰国2011/2012制糖年已产糖601.2万吨，远远高于去年同期的497万吨，同比增长约21%；全球第二大产糖国印度累计产糖1610万吨，去年同期为1400万吨，同比增长15%。

总体来看，国际市场在基本面供给压力增加的情况下中期行情不容乐观，区间振荡的走势暂时难以改变。国内产销区现货价格稳中略降，产销数据同比偏弱，说明淡季的影响正逐渐显现。不过，近期宏观面上“降准”及收储政策均对价格构成支撑。此外，广西糖会召开在即，云南旱情将制约价格回调空间。期货方面，近期郑糖期价步入回调，技术上呈现振荡整理态势，短期方向不明，预计近期期价继续振荡的可能性较大。