分析人士表示，降准只是延长了此轮反弹的时间，要彻底转市还需实体经济复苏和需求面改善的配合

在期货总持仓维持较低水平的背景下，期货主力合约IF1203已渐现滞涨态势。而中国人民银行于18日晚间宣布，将于2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，无疑对昨日股指期货市场的全线收涨起到了不可磨灭的提振作用。但是，利好效应并未在昨日盘面表现上有所延续，沪深300指数和期指四合约均呈高开低走态势。

分析人士表示，降准只是延长了此轮反弹的时间，要彻底转市还需实体经济复苏和需求面改善的配合。短线来看，期指已运行到楔形通道末端，面临方向选择的关键结点，建议在保持多头思维的同时谨防回调。

期指溢价总体有限

昨日，期货主力合约IF1203以2579点小幅高开后震荡回调，虽然盘中一度涨至2586点，但午后延续下行，涨幅有所收窄。截至收盘，IF1203报2552.4点，微涨2.6点，涨幅0.1%，成交量299808手，持仓量增加5614手至46436手。

其他合约方面，IF1204合约报收2561.6点，上涨11.8点，涨幅0.46%，持仓量958手；IF1206合约报收2577.4点，上涨4点，涨幅0.16%，持仓量4919手；IF1209合约报收2604.6点，上涨3点，涨幅0.12%，持仓量714手。

从期现溢价来看，期市跌幅明显小于现货市场，IF1203合约升水幅度略有增加，收盘时升水11.69点。具体如下：沪深300指数收于2540.71点，上涨3.62点，IF1203合约基差-11.69，基差率0.46%；IF1204合约基差-20.89，基差率0.82%；IF1206合约基差-36.69，基差率1.44%；IF1209合约基差-63.89，基差率2.51%。由此可见，期指主力合约收盘时升水幅度较盘中有所缩减，至11.69点。此外，1204合约与1203合约之间价差9.2点，1206合约与1204合约之间价差15.8点，1209合约与1206合约之间价差27.2点。

申银万国指出，目前期指溢价总体有限，但盘中波动仍会比较明显。当期指基差波动剧烈时，投资者可采用“积少成多”套利策略，滚动操作，获取较高收益。

此外据统计，昨日IF1203主力合约，前20位持买单量显示，多头持仓量增加3603手，至30702手；前20位持卖单量显示，空头持仓量增加4225手，至36993手。分析人士指出，目前市场多空双方分歧明显，且空方势力渐现“防守反攻”迹象。

面临方向性选择

由于昨日沪深300指数和期指四合约均呈高开低走态势，市场各方对此次央行“降准”对国内期货市场的影响产生分歧。

分析人士认为，期指的本次反弹，从基本面来看并无太多实质性利好，本轮“降准”更多的着眼于远期资金，央行下调存款准备金率并不意味着货币或加快松动，且可能反映实体经济的严峻性，因此“降准”只是延长了此轮反弹的时间，要彻底转市还需实体经济复苏和需求面改善的配合。

对于“降准”以及欧债危机现转机，强劲利好并未引发市场的持续做多热情，瑞达期货指出，股指高开后震荡走低逐渐回补跳空缺口，显示市场对本次“降准”反应比较谨慎，不过“降准”使得短期流动性得到改善，期货主力合约IF1203持仓量大幅增加，说明多空博弈激烈程度陡然上升，或面临方向性选择。

银河期货表示，央行此次操作之后会观察效果、等待3月初公布的2月份经济数据，尤其是外汇占款数据、银行流动性数据和通胀数据。在此之前不会有大动作，仅会以公开市场操作的方式做出“微调”。此次操作再次确认了股市的政策性底部，但市场仍有可能随着中国经济的“软着陆”再次出现一定程度的下跌，但难以跌破前期的底部。