【简评】

周一（2 月 20 日）A 股借着政策东风，早盘小幅高开，但表现一直较弱，冲高失败后一路走低，收中阴线，显示市场缺乏做多人气；两市成交继续维持低位，总成交额在 1600 亿元左右，显示市场观望情绪较重，对后市仍有反复，短线投资者进场时注意控制仓位；市场连续十来个交易日横盘整理，消化反弹带来的获利平仓盘，底部会更加坚固，市场底部已经探明，投资者可以寻机做多并持有多单。上证指数和沪深 300 已经站上了 2300 点、2500 点的整数关口，支撑市场人气；根据中证指数公司公布的数据，沪深 300 指数的静态市盈率为 13.68 倍，估值偏低，中线有较大的上涨空间，中线持有多单，逢回调加仓；

周一股指期货早盘表现强劲，但受部分商品低迷和 A 股走低的影响，期指多头略显退却，空头占据主导，一路走低，几乎吞没早盘涨幅；在利好政策的刺激下仍冲高回落，加大市场分歧，期指总持仓增加至 53027 手，增加 5867 手；但由于欧债问题或有反复，且全球金融市场面临回调，短期不宜追涨期指，持回调做多的思路；

从中金所前 20 席位的持仓来看，主力净看空意愿维持不变，且有所强化：周一 1203 合约上前 5、前20 大席位上的净空单分别 10695 手、6291 手，处于历史高位，且主力已空单为主，后市会有回调，需要引起注意。 

【要点提示】

1.周一（2 月 20 日）美国市场因华盛顿日休市一天。

2.周一（2 月 20 日）欧洲财长会议对希腊债务援助仍未达成最终协议，但传达出积极的信号，希腊有望避免违约，欧元避险情绪降低，美元指数相应回落。另外，中国国家副主席习近平在爱尔兰访问期间表示，中国将继续以自己的方式支持解决欧债。

3.周末中国人民银行下调存款准备金率 0.5%，同时中央政治局再次强调政策预调微调，政策面支撑经济的信号明显。

【操作策略】

中美经济数据良好，而欧洲数据下滑暂时得到遏止，但欧债问题仍在影响市场，短期或有回调；A 股估值严重偏低，不宜做空，建议短线观望或日内操作为主；中线投资者继续持有多单，并可以逢回调追加多单。