内容摘要：

连焦2月初向上突破2100元压力后，受现货市场疲弱拖累，期货拉涨动力明显不足。市场多头快速流出，连焦重回2100元压力下方。本周连续回调，并一度触及2030元支撑上方。

目前市场缺乏利多支撑，现货市场价格整体松动。期货市场基于春季需求的做多动力明显消退。此外，钢价阴跌已经传导至焦煤焦炭价格上，主产地焦煤价格全面松动。目前来看，近期市场围绕希腊财政紧缩方案与第二轮援助贷款的担忧，可能在下周一欧元区财长会议结束后告一段落。虽然欧洲债务问题远未解决，市场风险也随时可能再起。但若希腊顺利获得第二轮援助贷款，债务减记计划正式开启，则短期市场风险情绪将会明显缓解。而且春节因素导致的同比数据错配，将会导致2月份国内经济数据大幅好转。虽然焦钢产业链处于行业低谷，市场需求迟迟不见启动，现货价格连续阴跌。但随着天气转暖，下游需求势必将出现增加。因此连续调整之后期货价格并不具备大幅下跌的条件。3月份之前连焦弱势运行格局料将继续，连续回调后短期关注2030元附近支撑，若下破将考验2000元重要关口。获得支撑后市场多头可背靠2000-2030元附近支撑轻仓试多，等待春季需求启动。

一、 行情回顾

连焦2月初向上突破2100元压力后，受现货市场疲弱拖累，期货拉涨动力明显不足。市场多头快速流出，连焦重回2100元压力下方。本周连续回调，并一度触及2030元支撑上方。目前市场缺乏利多支撑，现货市场价格整体松动。期货市场基于春季需求的做多动力明显消退。此外，钢价阴跌已经传导至焦煤焦炭价格上，主产地焦煤价格全面松动。虽然天气转暖春季需求预期将限制价格跌幅，但短期弱势格局不变。继续关注连焦于2030元及2000元附近支撑情况。

二、基本面分析

1、澳洲大雨及欧洲极寒天气影响有限 需求疲弱煤价继续阴跌

年后主要地区经济复苏缓慢需求疲软，以及围绕希腊债务问题的担忧成为压制商品价格的主要因素。目前希腊债务问题有望于下周一作出最终裁决，如果计划获得批准，希腊私人债务减记计划也将正式开启。目前需要密切关注下周一举行的欧元区财长会议。

受春节因素影响，2月份公布的一系列国内宏观经济数据普遍比较“难看”。而且政策松动不及预期。数据显示，1月份货币供应增速大幅低于市场预期，其中M1及M2增速均创数据发布以来的历史最低水平。1月新增人民币贷款7381亿元，比去年12月份增加将近1000亿元，但同比少增2882亿元，远低于市场预期的近万亿投放。

上游原煤和动力煤来看，南非理查兹港和欧洲三港动力煤现货价格指数继续下跌。目前昆士兰的降雨主要集中于该州东南部，影响部分动力煤的生产，但需求不旺制约了纽卡斯尔港煤炭价格上涨，与上周持平。在欧洲，寒冷天气对动力煤价格应该是一个支撑，但由于市场供过于求，暴风雪天气并未给动力煤带来止跌突破点，价格依然走低。

国内煤炭价格仍处于震荡寻底阶段。由于电力需求持续萎缩，电厂煤炭库存已经爆满，国内主要接卸港口的煤炭库存量创出历史新高。国内环渤海动力煤综合平均价本周继续下跌，为连续第十四周下跌。5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收777元/吨。

2、钢价疲软向下游传导 焦煤价格全面松动

从焦煤和焦炭价格来看，炼焦煤市场运行平稳，但受焦炭库存较高的影响，其整体成交较为平淡，对焦炭市场影响不大。目前焦炭市场的行情主要受下游需求的影响。下游的钢厂和焦化厂由于春节前库存较为充足，加上对焦炭的后市看跌，因此并不急于补充库存。

目前焦钢下游需求无明显启动迹象，国内房地产调控使得房地产新建项目普遍延后。铁路建设也有大幅放缓，铁道部数据显示，今年1月全国铁路固定资产投资累计完成122.822亿元人民币，较上年同期降幅扩至69.6%，其中基本建设投资累计完成87.3182亿元，同比大减76%。年后钢材价格阴跌，已传导至焦煤和焦炭，国内焦煤价格全面松动。本周主产地炼焦煤坑口价全面松动，下调幅度在30-60元/吨。国内主要焦煤生产企业及钢厂采购价格也有下调。其中兖州煤矿焦精煤价格下调40元/吨。鞍钢山西焦煤采购价格下调50元/吨至1550元/吨。

三、后市展望

目前来看，近期市场围绕希腊财政紧缩方案与第二轮援助贷款的担忧，可能在下周一欧元区财长会议结束后告一段落。虽然欧洲债务问题远未解决，市场风险也随时可能再起。但若希腊顺利获得第二轮援助贷款，债务减记计划正式开启，则短期市场风险情绪将会明显缓解。而且春节因素导致的同比数据错配，将会导致2月份国内经济数据大幅好转。虽然焦钢产业链处于行业低谷，市场需求迟迟不见启动，现货价格连续阴跌。但随着天气转暖，下游需求势必将出现增加。因此连续调整之后期货价格并不具备大幅下跌的条件。3月份之前连焦弱势运行格局料将继续，连续回调后短期关注2030元附近支撑，若下破将考验2000元重要关口。获得支撑后市场多头可背靠2000-2030元附近支撑轻仓试多，等待春季需求启动。