2011/2012榨季，全国白糖产量预计在1105万吨，较去年增产60万吨左右，较海口糖会的预估少95万吨。如果加上每年例行的195万吨进口，预计今年国内食糖供应量可以达到1300万吨，基本可以满足需求。

销售平淡，后期有望逐步恢复正常

去年12月份广西食糖销量仅为55万吨，与往年动辄100万吨以上的销量不可同日而语。从全国来看，12月份88.73万吨的销量也回到了2008/2009榨季的水平。但在春节效应的带动下，1月份全国销售食糖98万吨，同比仅减少4万吨，略低于近几年的1月平均水平，糖市开始逐步摆脱年前销售极度萎缩的不利局面。广西1月销售较去年同期增加11万吨，达到62万吨。

糖企交储积极性对后市影响大

本榨季国储首批50万吨收储首日完成16万吨，后期预计需要多次交储才能完成计划。企业积极交储，配合国家扶持糖业发展的政策，这对糖业的健康发展十分重要。国家收储100万吨加上传闻的地方50万吨收储，共计150万吨收储量，约占国内总产量与企业进口量的总和1300万吨的11.5%。因此，后期糖价的走势将直接受到企业交储积极性的影响。此外，国家收储文件并未要求交储必须是国产糖，手握进口配额的企业以进口糖交储就有每吨700元左右的利润。

本周或有事件型交易机会

央行上周六下调存款准备金率，释放4000亿流动性，对冲了新增信贷放缓和出口萎缩造成的流动性紧张局面，但市场反应平静。未来宏观政策的连续性将为商品提供支撑。

外盘方面，巴西食糖开榨推迟到四月底，美糖预计在23—25美分区间波动。CFTC持仓报告显示，基金净多单持仓在去年12月底降至3万手的低点之后，目前已经恢复到6万—8万手的正常水平，短期大幅下行的可能性不大。

2月24日，广西糖协将组织召开2011/2012榨季广西食糖交易会，中糖协流通会员会议和广西糖业技术交流会也将召开。23日，国家收储仍将进行，市场面临消息面冲击，交易机会隐现。广西的低温阴雨天气和云南的干旱，始终是空方面临的潜在风险。综合以上因素，买入操作更为安全，尤其是市场整体性下挫时的入场机会更应把握。