2012年2月22日油料油脂早评

【外盘评论】 CBOT大豆期货周二收高，交易商指因市场对美国大豆的出口需求旺盛，人们担心南美产量以及受大豆与玉米的价差影响。豆油表现优于豆粕，受豆油/豆粕价差带动。在美国农业部周四和周五举行年度展望论坛前，交易商买入大豆卖出玉米，因为美国农业部本月稍早暗示2012/13年美国玉米期末库存上升而2012/13年大豆库存减少。南美大豆产量可能下滑，加上今年冬季欧洲东部以及中国油菜籽作物面临损失，也支持了豆油市场，其中一些豆油合约涨至9月21日以来的最高水平。

Global Weather Monitoring气象专家John Dee称，周末阿根廷大部分地区降下了有利于农作物的雨水，雨量为1-3英寸。巴西南部干旱地区亦将迎来降雨，五天内雨量可能为1-2英寸。

油世界表示，可能将下调巴西2012年大豆产量预估，因天气持续恶劣，并警告称全球大豆产量可能将出现缺口，因南美收成较差。

【市场数据】 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到2月16日的一周里，美国大豆出口检验数量为3840万蒲式耳，接近市场预期范围的上端。本年度剩余时间内平均每周的出口检验数量需要达到1560万蒲式耳，就能实现美国农业部的预测。

【个人观点】 周二，国内油料油脂板块盘中探低回升，短期均线给予较好支撑。外围市场，如国内A股市、上海铜等强势表现也对期价产生利多影响。

从隔夜外盘表现来看，原油方面因伊朗威胁将对其敌人采取先发制人的打击,且欧元区达成对希腊的救援协议，美国原油期货周二连续第四日上涨,并收在九个月高点。另外，伦敦铜价格周二大涨逾3%，录得去年11月迄今最高单日涨幅，并升穿关键阻力位，主要也是受到之前欧元区财长批准第二轮希腊救助协议，避免该国债务违约的利好信息提振。与此同时，昨日表现最为抢眼的要数原糖期货放量劲扬，触及三个月高点且突破关键的阻力位，外盘报道是因投资者空头回补。

从国内盘后持仓来看，中粮昨日大幅增持大豆空单，豆油、棕榈油等其他品种则多空主力继续相互增持各自头寸。目前，从中粮组合头寸看，应该仍在进行一定的买豆油抛棕榈油套利操作，加上大商所将修改棕榈油交割标准，将进一步加大棕榈油的交割量，对此套利产生利好影响。

笔者认为，隔夜外围市场的强势表现，必将令国内龙头品种今日表现强劲，如果A股市场也同时上拉配合，那么不排除近期商品价格将出现新一轮上涨。操作上，投资者可以关注短期油料油脂做多机会。

【交易提示】 USDA本周四和周五（23日和24日）举行的展望会议料将公布官方预测，2012年美国玉米种植面积料将为二战以来最大，玉米产量创纪录高位。另外，此次展望会议将是政府第一次发布来年的期末库存预测数据。外盘交易商表示，大豆需求提高，种植面积可能下滑，因而美国农业部很可能下调2012/13年度大豆期末库存数据，支持了买大豆卖玉米的套利。